20210412-广发期货-有色金属期货周报_60页_4mb

有色金属期货周报总结

核心内容概述

本报告为广发期货有色金属小组于2021年4月12日发布的周报，分析了铜、铝、锌、镍和不锈钢等主要品种的市场情况、供需变化、库存及价格走势，并给出了相应的交易策略和风险提示。

各品种主要观点与交易策略

铜

• 主要观点：
  • 4月份原材料紧缺仍将持续，TC（加工费）预计继续探底。
  • 冶炼厂检修较多，但部分检修后移，精铜产量环比小幅下降，同比仍保持增长。
  • 需求端无明显起色，海外累库明显，电网订单较弱。
  • 市场对智利封境反应较小，铜价维持震荡。
• 交易策略：暂时观望
• 风险点：全球疫情二次爆发、地缘政治风险

镍

• 主要观点：
  • 供应修复，需求回暖，镍价保持震荡。
  • 下游不锈钢成交好转，前期空头退出推动价格上涨。
  • 美联储表态鹰派，商品价格承压。
  • 镍铁供应增加，镍铁价格维持弱势。
• 交易策略：暂时观望
• 风险点：东南亚疫情、地缘政治风险

不锈钢

• 主要观点：
  • 现货需求平稳，价格维持震荡。
  • 原材料价格回落，消费不火热。
  • 镍价走强和美元指数走弱短期支撑不锈钢价格。
• 交易策略：前期多单可考虑止盈离场
• 风险点：疫情再次爆发、东南亚供给受限

锌

• 主要观点：
  • 供应方面，加工费持续下行，部分炼厂反映一矿难求，TC处于近年低位。
  • 下游逐步进入旺季，但原料库存尚可，对当前高位锌价接受度有限。
  • 库存积压明显，全球锌市供应过剩。
• 交易策略：区间震荡
• 风险点：全球疫情、原料短缺预期

铝

• 主要观点：
  • 电解铝产量继续攀升，利润高企，生产动力足。
  • 下游逐步消化库存，库存小幅下降。
  • 建筑用型材复苏迹象明显，二季度为消费旺季，关注去库持续性。
• 交易策略：暂时观望
• 风险点：全球疫情、地缘政治风险

市场动态与关键数据

价格回顾

• 伦铜：周度上涨2.09%，至8974美元/吨
• 沪铜：周度上涨1.06%，至66850元/吨
• 伦镍：周度上涨3.46%，至16775美元/吨
• 沪镍：周度上涨3.13%，至126680元/吨
• 不锈钢：主力合约上涨1.86%，至14510元/吨；无锡电子盘上涨1.15%，至14100元/吨
• 锌：主力合约运行区间在21300-22200元/吨

供应与库存

• 铜：国内库存开始降库，TC探底；全球交易所库存同比减少29.89%，保税区库存同比增加26.1%
• 镍：LME+SHFE库存合计26.6万吨，环比下降0.1万吨
• 不锈钢：佛山和无锡两地库存环比下降2.5万吨
• 锌：国内七地社会库存22.88万吨，LME库存26.8万吨

原料与加工费

• 铜：进口铜精矿零单指数下降，TC继续回落
• 锌：国产锌精矿TC均价3850元/金属吨，为近年低位；进口锌精矿TC70美元/干吨
• 镍：进口镍矿库存下降，镍矿价格走弱

需求端表现

• 电网投资：2021年2月电网投资完成额累计227亿元，同比上升64.49%，但与2019年相比下降7.5%
• 汽车产销：2021年3月汽车产销环比和同比均增长，1-3月累计增长显著
• 房地产：景气度持续回升，开发投资完成额同比增加
• 空调产量：同比增长5.3%，显示消费复苏迹象

行情研判与操作建议

• 铜：短期维持震荡，关注TC探底与海外累库
• 镍：短期震荡，关注美联储政策及印尼镍铁供应
• 不锈钢：短期震荡，关注原材料价格回落及美元指数走势
• 锌：主力区间震荡，关注原料短缺及下游需求
• 铝：关注二季度消费旺季及库存去化情况

风险提示

• 全球疫情二次爆发
• 地缘政治风险
• 原料短缺预期
• 美联储政策转向
• 东南亚疫情及供应受限

免责声明

本报告内容仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，入市需谨慎。