20221211-华创证券-华创农业周报_周期确定性无忧_回调现配置机会_36页_6mb

华创农业周报（20221205-20221211）总结

核心内容概述

本周农林牧渔Ⅱ（申万）指数收于3305点，相比上周下跌0.82%，跑输沪深300指数4.11个百分点。种植业涨幅最大（2.39%），动保跌幅最大（-2.18%）。整体来看，农业板块估值分化明显，种植业、畜禽养殖、饲料PE/PB均低于一年平均值，而动物保健PE和水产养殖PB高于平均值。

主要观点

白鸡市场

• 价格走势：山东烟台地区肉毛鸡价格连续三天上涨，报价4.52元/斤，重拾涨势。肉苗鸡市场进入停孵期，预计停孵期后鸡苗价格将持续上行。
• 市场分析：美国主要供种州阿拉巴马州成为第47个疫情影响州，引种受限情况预计持续。禽流感疫情仍在持续发酵，未来可能进一步影响主要供种州的商业化养殖场。
• 价格预期：由于引种断档，白鸡祖代种鸡已形成30%左右的缺口，父母代鸡苗价格已逼近上一轮历史高点（90-100元/套），预计1月父母代鸡苗价格有望涨至110-120元/套。
• 投资建议：建议关注种苗环节，代表企业益生股份。禾丰股份作为白羽鸡行业中长期被低估的企业，具有较大市值成长空间，强烈推荐禾丰股份和禾丰转债。

生猪市场

• 价格走势：全国生猪价为19.03元/kg，环比下跌2.6元/kg，需求恢复或能止血反弹。
• 市场分析：今年下半年市场未出现快速补栏，对明年猪价形成较强支撑，预计明年全年均价在19元/kg以上，部分优秀猪企业绩有望创出新高。
• 投资建议：建议关注头均盈利位于行业前列的牧原股份、温氏股份、东瑞股份等。当前猪企估值处于低位，性价比突出。

关键信息

行情数据

• 大盘：沪深300指数收于3998点，相比上周上涨3.29%。
• 农业板块：农林牧渔Ⅱ（申万）指数收于3305点，相比上周下跌0.82%。
• 估值表现：农业板块PE/PB分别下跌0.62% / 0.97% 至98.46 / 3.07。
• 细分板块：种植业涨幅最大（2.39%），动保跌幅最大（-2.18%）。

其他农产品价格

• 肉鸡：毛鸡价格持稳，白羽鸡孵化场利润和苗鸡价格下跌，中速鸡价格上涨。
• 水产品：对虾、扇贝、海参、鲍鱼、草鱼价格持稳。
• 原材料：国际豆粕价格上涨11.20%，国内豆粕价格下跌1.43%；国内玉米价格上涨0.34%，国际玉米价格下跌0.39%；国内小麦价格下跌0.38%，国际小麦价格下跌3.52%。
• 其他商品：天然橡胶、棉花、白砂糖价格上涨。

动保市场

• 批签发数据：11月动保批签发趋势持续向好，多价苗、圆环疫苗、伪狂犬疫苗、蓝耳疫苗、猪瘟疫苗、胃腹二联疫苗、猪细小病毒疫苗、禽流感强免疫苗批签发数量均同比增长。
• 风险提示：包括生猪价格波动、突发大规模不可控疫病、重大食品安全事件、宏观经济系统性风险、极端气候灾害导致农作物大规模减产推升粮价等。

市场分析与投资建议

• 鸡周期：当前鸡周期已来临，预计有望创出历史新高，且价格弹性较大。建议关注种苗环节，代表企业益生股份。
• 禾丰股份：作为白羽鸡行业中长期被低估的企业，具有较大的市值成长空间，强烈推荐禾丰股份和禾丰转债。
• 生猪周期：猪价有望在明年保持高位，建议关注头均盈利位于行业前列的企业，如牧原股份、温氏股份、东瑞股份等。

风险提示

• 生猪价格波动
• 突发大规模不可控疫病
• 重大食品安全事件
• 宏观经济系统性风险
• 极端气候灾害导致农作物大规模减产推升粮价
• 海外祖代鸡引种超预期恢复
• 国内禽流感等养殖疫病爆发
• 鸡肉价格下行

重要公告

• 益生股份：11月鸡苗销售数量4918.66万只，销售收入2.43亿元，同比大幅上涨。
• 牧原股份：11月销售生猪517.1万头，销售收入148.42亿元，商品猪销售均价23.33元/公斤，环比下降10.44%。
• 温氏股份：11月销售肉鸡9515.29万只，收入31.09亿元；销售白羽鸡苗1171.79万只；实施限制性股票激励计划，787.38万股限制性股票归属。
• 禾丰股份：11月鸡苗销售情况简报显示销售数量和收入均有所增长，预计未来将受益于鸡周期。

结论

当前农业板块处于极佳的配置时点，建议重点关注种苗环节和具有成本优势的龙头企业。白鸡周期有望创历史新高，生猪价格预计将在明年保持高位，动保板块亦呈现积极趋势。整体来看，农业板块具备较强的盈利能力和成长空间，值得长期关注。