20230206-华创证券-华创农业周报_板块估值洼地已现_猪鸡共迎布局良机_33页

农林牧渔行业周报总结（2023年02月06日）

核心内容概述

本周（2023年1月30日-2月3日），农林牧渔Ⅱ（申万）指数收于3450点，相比上周上涨2.47%，跑赢沪深300指数3.42个百分点。养殖业涨幅最大（+6.78%），动物保健涨幅最小（+0.43%）。从估值角度看，畜禽养殖、饲料的PE/PB低于一年平均值，而动物保健、种植业和水产养殖的PE/PB高于一年平均值。

主要观点

生猪板块

• 猪价走势：猪价低位震荡，春节后需求淡季导致短期压力较大，预计价格维持低位震荡。
• 政策影响：农业部提示节后可能出现阶段性亏损，可能启动政府猪肉储备，以稳定市场。
• 行业前景：猪价快速下跌可能开启新一轮产能去化，叠加疫情防控优化后的消费复苏，未来猪价有望回升，成本优势企业盈利表现将更佳。
• 投资建议：建议关注牧原股份、东瑞股份、天康生物、神农集团、巨星农牧、新希望等，重点关注成本优势和头均盈利能力。

白鸡板块

• 价格走势：节后苗鸡、毛鸡价格持续上涨，23年行业景气度向上。
• 行业周期：鸡周期已来临，预计价格将创历史新高。
• 海外影响：美国禽流感疫情严重，全球引种受限，种源缺口持续扩大，国内供给将更紧张。
• 投资建议：重点关注种苗环节（益生股份），禾丰股份作为白羽鸡行业最被低估的企业，市值成长空间巨大，强烈推荐禾丰股份和禾丰转债。

动保板块

• 行业景气度：下游养殖盈利复苏带动动保行业景气度提升，23年为利润修复之年。
• 非瘟疫苗：非瘟疫苗研发加速，若商业化落地，将为猪用疫苗市场带来翻倍以上增量空间。
• 投资建议：重点关注普莱柯、中牧股份、生物股份、科前生物等。

种植链

• 政策催化：关注“一号文件”对粮食安全、农业种源自主可控的推动。
• 转基因落地：23年有望启动转基因商业化推广，推动种业格局向头部集中。
• 投资建议：重点关注大北农、隆平高科、先正达、登海种业等具备前瞻技术和优秀品种的企业。

宠物板块

• 市场趋势：宠物经济持续向好，国产替代进程加速。
• 投资建议：关注中宠股份、佩蒂股份等本土宠物食品龙头企业，以及新上市的天元宠物、源飞宠物。

关键信息

市场表现

• 大盘整体下跌0.95%，农林牧渔板块跑赢大盘。
• 养殖业涨幅最大，动物保健涨幅最小。
• 农林牧渔板块PE/PB上涨，其中养殖业PE/PB显著增长。

价格数据

• 生猪均价14.03元/kg，较上周下降0.3元/kg。
• 烟台毛鸡价格上涨7.83%至4.75元/斤，苗鸡价格上涨22.39%至4.10元/羽。
• 禽流感强免疫苗批签发次数下降，引种受限加剧。
• 饲料、水产养殖PE/PB均上涨，而种植业PB上涨，PE下降。

个股表现

• 涨幅前十：敦煌种业、罗牛山、雪榕生物等。
• 涨幅后十：康达尔、中鲁B、海利生物等。

行业新闻

• 猪粮比价进入过度下跌二级预警区间，显示行业面临下行压力。
• 2022年我国进口猪肉同比下降52.6%，出口增长51.2%。
• 大豆油料面积创历史新高，自给率有所提升。
• 德康农牧递表港交所，生猪业务受周期影响毛利率下滑，家禽业务有所改善。

风险提示

• 生猪价格波动、突发大规模不可控疫病、重大食品安全事件。
• 海外祖代鸡引种超预期恢复、国内禽流感等养殖疫病爆发。
• 鸡肉价格下行、宏观经济系统性风险、极端气候灾害导致农作物减产推升粮价。
• 汇率波动、消费恢复不及预期。

推荐企业

• 养猪股：牧原股份、东瑞股份、天康生物、神农集团、巨星农牧、新希望。
• 白鸡股：益生股份、禾丰股份、圣农发展、民和股份。
• 动保股：普莱柯、中牧股份、生物股份、科前生物。
• 种业股：大北农、隆平高科、先正达、登海种业。
• 宠物股：中宠股份、佩蒂股份、天元宠物、源飞宠物。

图表与数据参考

• 附有多个图表，涵盖行业指数、PE/PB、个股涨跌幅、价格走势等，数据来源包括wind、涌益咨询、华创证券等。

总结

本周农林牧渔板块整体表现优于大盘，养殖业涨幅最大，而动保板块涨幅最小。猪价维持低位震荡，但未来随着消费复苏和产能去化，行业有望迎来反转。白鸡行业因海外禽流感疫情和种源缺口，景气度持续上升，有望创历史新高。动保行业因非瘟疫苗研发进展，迎来利润修复机会。种植链和宠物板块也具备投资潜力，建议关注相关龙头企业及技术储备企业。