20221218-华创证券-华创农业周报_短期需求冲击影响价格_板块调整迎来布局良机_31页_4mb

农林牧渔行业周报总结（20221212-20221218）

核心内容

行情走势

• 大盘整体下跌，沪深300指数收于3954点，相比上周下跌1.10%。
• 农林牧渔Ⅱ（申万）指数收于3332点，相比上周上涨0.80%，跑赢沪深300指数1.90个百分点。
• 渔业涨幅最大（1.85%），农产品加工涨幅最小（0.30%）。
• 从估值来看，种植业、畜禽养殖、饲料的PE/PB均低于行业平均值，动物保健PE和水产养殖PB高于行业平均值。

鸡周期

• 父母代鸡苗价格继续上涨至58元/套，部分企业报价已达70元/套。
• 美国禽流感疫情持续，引种计划受阻，预计2023年引种状况或持续低迷，种源缺口将进一步扩大。
• 鸡周期已经来临，本轮有望创出历史新高，预计价格涨幅可达50%-100%。
• 益生股份12月再引进2万套祖代鸡，种鸡规模优势进一步凸显，建议重点关注。
• 禾丰股份被视作白羽鸡行业中长期被低估的企业，市值成长空间巨大，强烈推荐。

生猪养殖

• 生猪价格继续下跌，全国均价17.2元/kg，环比下降约2元/kg。
• 疫情冲击导致消费需求低迷，叠加二次育肥出栏影响，生猪价格已跌破行业平均成本线。
• 预计明年猪价均价将高于19元/kg，部分优秀猪企业绩有望创新高。
• 建议关注成本优势显著、头均盈利能力突出的企业，如牧原股份、东瑞股份、天康生物、神农集团、巨星农牧、新希望等。

主要观点

鸡周期

• 鸡周期已进入，父母代鸡苗价格持续上涨，种源缺口扩大。
• 高粮价背景下，白鸡作为料肉比最低的动物蛋白，性价比优势显著，行业长期成长性凸显。
• 龙头企业规模扩张，利润兑现能力增强，有望推动股价大幅上涨。
• 建议关注种苗环节，代表企业益生股份；禾丰股份作为白羽鸡行业龙头，被低估，市值成长空间大。

生猪养殖

• 疫情冲击下，猪价持续走低，行业产能去化逻辑显现。
• 长期看，行业规模化趋势下，优质企业（高ROE和高成长）的扩产将为股东创造价值。
• 当前猪企估值处于低位，建议关注牧原股份、东瑞股份、天康生物、神农集团、巨星农牧、新希望等。

关键信息

价格走势

• 父母代鸡苗：本周上涨至58元/套，部分企业报价已达70元/套。
• 肉毛鸡：山东烟台地区报价3.65元/斤，环比下跌约0.9元/kg。
• 肉苗鸡：山东烟台地区报价2.55元/羽，环比下跌38.55%。
• 中速鸡：价格上涨3.72%至6.70元/斤。
• 扇贝：大宗价下降33.3%至8.0元/kg。
• 玉米：国内价格上涨0.68%至2.97元/kg，国际价格上涨1.48%至654美分/蒲式耳。
• 小麦：国内价格下跌0.38%至3230元/吨，国际价格上涨2.62%至754美分/蒲式耳。
• 豆粕：国内价格下跌2.89%至5.37元/kg，国际价格下跌2.42%至460美元/短吨。
• 白砂糖：国内价格上涨2.65%至5732元/吨。
• 棉花：国内价格上涨2.87%至14170元/吨。

行业分析

• 种业：PE上涨1.85%至56.2，PB上涨1.83%至3.33。
• 养殖业：PE上涨0.61%至618.69，PB上涨0.60%至3.38。
• 动物保健：PE上涨0.32%至47.65，PB微涨0.00%至2.62。
• 饲料行业：PE上涨1.37%至82.59，PB上涨1.20%至3.36。
• 水产养殖：PE上涨7.36%至132.81，PB上涨8.60%至2.40。

风险提示

• 生猪价格波动、突发大规模不可控疫病、重大食品安全事件、宏观经济系统性风险、极端气候灾害导致农作物大规模减产推升粮价。
• 海外祖代鸡引种超预期恢复、国内禽流感等养殖疫病爆发、鸡肉价格下行。

重点报告

1. 《金猪十年与农业产业思考》（2022-7-10）

   • 农业行业有望成为大市值行业，效率改善后市值可容纳十万亿。
   • 牧原股份为长期主义企业，形成独特的一体化模式。
   • 海大集团为动物蛋白制造链主，未来有望覆盖更多环节。

2. 《2022年中期策略报告：重点关注困境反转中的生猪养殖与动保》（2022-6-6）

   • 猪价拐点基本确立，全年呈现前低后高趋势。
   • 建议关注成本控制优秀、兑现度高的企业，如温氏、牧原、巨星、天康等。

3. 《海外引种或持续受限，布局白鸡养殖链机会》（2022-11-8）

   • 海外引种受限，祖代鸡供应不足，国内自主供应发展。
   • 鸡周期有望在明年春节后迎来量跌价升，明年底进入上行阶段。
   • 建议关注益生股份、民和股份等上游企业，其股价弹性较大。

4. 《禾丰股份（603609.SH）：被低估的白羽鸡龙头企业》（2022-11-15）

   • 禾丰股份为白羽鸡行业后起之秀，构建全产业链布局，规模国内第一。
   • 养殖+屠宰环节效率全行业最优，未来有望重新定价。
   • 建议关注其作为综合龙头的潜力。

下周大事提醒

• 12月22日：京基智农（000048）股东大会召开，审议设立全资子公司购买资产暨关联交易、为下属公司提供担保额度。
• 12月22日：唐人神（002567）股东大会召开，审议子公司对外提相关议案。

公司公告

• 牧原股份：拟全额赎回“牧原优01”，赎回价格为106.8元/股。
• 牧原股份：拟发行GDR并在瑞士证券交易所上市，拟设立多个子公司。
• 牧原股份：启动2022年限制性股票激励计划，授予8108.07万股。
• 天康生物：支付“天康转债”第五年利息。
• 回盛生物：支付“回盛转债”第一年利息。
• 海大集团：变更部分募集资金投资项目，涉及4.23亿元。
• 天邦食品：出售子公司股权，股权转让价格0.43亿元。
• 巨星农牧：减持可转债10%。
• 金新农：副董事长计划减持股份0.30%。
• 正邦科技：申请授信4.82亿元，并向下修正“正邦转债”转股价格至4.35元/股。
• 圣农发展：出资2.1亿元认购森胜农牧1.57亿元注册资本，持股15%。
• 隆平高科：北大荒中垦已收回全部出借股票。

推荐与建议

• 强烈推荐：禾丰股份、禾丰转债、益生股份。
• 重点推荐：牧原股份、东瑞股份、天康生物、神农集团、巨星农牧、新希望。
• 建议关注：圣农发展、民和股份、回盛生物、科前生物等。

数据统计

• 行业股票家数：94只
• 总市值：14,973.95亿元
• 流通市值：10,737.62亿元
• 一周绝对表现：-0.5%
• 一周相对表现：3.6%
• 6个月绝对表现：-3.5%
• 6个月相对表现：2.8%
• 12个月绝对表现：0.4%
• 12个月相对表现：24.5%