20180708-招商证券-招商农业周报第三十二期_猪价进入回暖窗口期_把握确定性养猪龙头_21页_2mb_2mb

农业行业周报总结（2018年7月）

核心内容

2018年7月8日发布的招商农业周报指出，猪价进入回暖窗口期，推荐工厂化养殖龙头及温氏股份。整体市场表现不佳，但农业板块跌幅排名第九，种植业表现相对较好。行业分析表明，猪价在7-8月通常呈现上涨趋势，且当前猪价已突破12.1元/kg，部分成本控制能力优秀的企业开始盈利。

主要观点

1. 猪价趋势：过去10年中，猪价在7-8月上涨的年份有8年，仅在2008年和2016年出现下滑。猪价上涨的主要原因是季节性出栏量减少，以及疾病对仔猪的威胁。

2. 市场表现：本周大盘大幅下跌4.15%，农林牧渔（申万）指数下跌3.61%，跑赢沪深300指数0.54个百分点。子板块中，种植业上涨1.36%，动物保健下跌8.56%，饲料和水产PE低于行业平均。

3. 逆周期布局：在当前市场估值普遍回调的情况下，推荐具有确定性、成本控制能力强、管理优秀、融资能力突出的龙头企业，以实现市值底部的抬高。

4. 行业推荐：重点推荐温氏股份、圣农发展、国联水产、隆平高科、海大集团、生物股份等公司，认为它们具备穿越周期的能力。

关键信息

一、行情走势

• 大盘：沪深300指数收于3365.12点，相比上周下跌4.15%。
• 农业板块：农林牧渔（申万）指数下跌至2325.34，相比上周下降3.61%。
• 子板块表现：
  • 种植业：+1.36%
  • 动物保健：-8.56%
  • 饲料行业：-6.22%
  • 水产养殖：-4.75%

二、行业分析

• 猪价上涨：猪价上涨0.6%至11.5元/kg，仔猪价格下跌0.62%至24.52元/kg，猪价差上涨3.33%至6.21元/kg。
• 猪粮比价：上涨0.68%至5.96。
• 自繁自养利润：上升2.12%至-126.69元/头。
• 外购仔猪养殖利润：下跌33.48%至-167.01元/头。
• 生猪存栏：150斤以上生猪存栏下降0.2%至10648万头。
• 仔猪存栏：60斤以下仔猪存栏同比下降9.5%，环比下降2.7%。

三、重点公司财务指标

四、风险提示

• 突发大规模不可控疫病
• 重大食品安全事件
• 宏观经济系统性风险
• 极端气候灾害导致农作物大规模减产推升粮价

五、市场动态

• 中美贸易战影响：美国对华加征25%关税，导致大豆、猪肉等进口价格上涨，国内豆粕价格易涨难跌。
• 温氏股份公告：6月销售商品肉猪161.39万头，收入21.56亿元，销售均价11.58元/公斤。
• 其他公司公告：
  • 隆平高科：2017年年度权益分派实施。
  • 正邦科技：2018年上半年净利润亏损1.6亿-2亿，同比下降158.22%-172.78%。
  • 天邦股份：上半年实现营业收入18.64亿元，同比增长38.47%；净利润7778.05万元，同比下降42.63%。
  • 天康生物：6月份销售生猪4.30万头，销售收入0.45亿元。
  • 新希望：2017年年度权益分派实施。

六、下周大事提醒

总结

该周报强调了农业板块中猪价回暖的前景，并推荐具有高确定性的养殖龙头。同时指出，当前市场整体下跌，但农业板块跌幅较小，种植业表现相对较好。报告还分析了猪价上涨的原因及行业趋势，并提醒了相关风险。重点公司财务指标显示，部分企业盈利情况有所改善，但整体仍处于亏损状态。下周将有多家公司进行分红派息，投资者需关注相关市场动态。