20250717-华鑫证券-中国中车-601766.SH-公司事件点评报告_铁路投资高景气驱动_业绩稳步兑现_5页_303kb

中国中车（601766.SH）公司事件点评报告分析总结

核心内容：

1. 业绩预增
   公司发布2025年上半年业绩预增公告，预计归母净利润在67.22亿-75.62亿元之间，同比增长60%-80%；扣非归母净利润预计62.16亿-70.56亿元，同比增长85%-110%。增长主要来自铁路装备业务的显著提升，特别是动车组和货车收入大幅提升。

2. 行业背景
   铁路运输行业保持高景气度，2025年旅客和货物发送量均呈增长趋势，春运累计客流量同比增长6.1%。新线投产（2600公里）和动车组新建、维保订单双增长（新签动车组销售订单602亿元、维修订单454亿元）成为增长动力。

3. 业务结构优化
   公司业务结构持续优化，清洁能源装备业务增长较快，成为新亮点。国际业务和海外订单也在增加，政策支持下全球轨道交通行业回暖，为公司“双集群”战略拓展提供机遇。

4. 盈利能力与费用管控
   2025年第一季度净利率提升，带动整体盈利能力增强。通过严格费用管控（销售/管理/研发费用率下降），助力利润高速增长。毛利率和净利率保持稳定增长。

5. 盈利预测与评级
   预测公司2025-2027年收入和净利润持续增长，EPS分别为0.47元、0.52元和0.56元，当前PE分别为15.8倍、14.5倍和13.3倍。维持“买入”评级，认为公司业绩释放能力强，业务优化利好未来增长。

风险提示：
境外经营不及预期、铁路投资下滑、汇率波动、产业结构调整及技术风险等。

免责声明：
分析师承诺客观独立，报告仅供参考，不构成投资建议。