20190630-华泰证券-TMT一周谈之电子：贸易摩擦缓和，电子有望开启反攻_15页_1014kb

电子元器件行业研究报告总结

核心内容

本报告发布于2019年6月30日，重点分析了电子元器件行业的市场环境、投资机会及重点公司表现。报告指出，中美贸易摩擦的缓和为华为供应链带来积极影响，同时，5G技术的发展为电子元器件行业注入新的增长动力，尤其是VR/AR和5G基站及终端天线领域。

主要观点

• 中美贸易摩擦缓和：G20峰会后，中美经贸关系有所缓和，美国不再对中国出口产品加征新的关税，华为供应链危机得到缓解，市场对华为的担忧减弱。
• 华为表现强劲：华为在2019年手机销量表现强势，5G手机Mate20X已获得国内首张5G电信设备进网许可证，搭载7nm芯片，支持双卡双待和SA/NSA组网方式。
• 5G推动VR/AR发展：5G的eMBB特性为VR/AR应用提供更好的网络环境，增强其社交属性，推动其从“玩具”定位向主流智能终端转型。
• 行业前景乐观：预计2019年全球AR/VR头显产品出货量将达760万台，较2018年增长28.8%，其中VR一体机预计占38.2%市场份额。
• 投资建议：推荐关注华为产业链相关企业，如硕贝德、光弘科技、顺络电子、立讯精密、海康威视、利亚德、洲明科技等，同时建议关注5G基站及终端天线有源化方向。

关键信息

• 贸易摩擦缓和：美国不再对中国出口产品加征新关税，华为供应链安全风险降低。
• 华为5G进展：华为Mate20X获得国内首张5G进网许可证，搭载7nm芯片，支持双卡双待和SA/NSA组网方式。
• 5G与VR/AR结合：5G的eMBB特性有助于VR/AR应用推广，提升用户体验和社交属性。
• 市场增长预测：2019年全球AR/VR头显产品出货量预计增长至760万台，VR一体机占比提升。
• 重点推荐公司：硕贝德、顺络电子、光弘科技、视源股份、立讯精密、海康威视、利亚德、环旭电子、洲明科技、京东方A、北方华创、锐科激光等。

行业走势

• 国内行情：电子行业整体下跌0.16%，其中显示器件和光学光电子跌幅较大，分别为3.19%和2.86%。
• 海外行情：费城半导体指数上涨3.44%，恒生资讯科技业上涨0.48%，台湾资讯科技指数下跌1.40%。
• 行业表现：元件板块表现相对强势，上涨2.55%。

重点公司概览

本周专题：5G与VR/AR

• 市场增长：2019Q1全球AR/VR头显产品出货量达130万台，同比增长27.2%。
• 技术发展：VR产业链包括硬件、软件、应用、服务四部分，5G有助于提升VR内容和交互体验。
• 行业预测：预计2020年全球虚拟现实产业规模将超2000亿元，其中VR市场1600亿元，AR市场450亿元。

风险提示

• 经济下行导致业绩兑现风险
• 电子产品渗透率不及预期的风险

行业动态

• 中美贸易摩擦缓和：美国企业恢复对华为的供应，华为供应链风险降低。
• 5G商用进展：国内5G正式商用，本土手机和CPE供应链进入量产准备。
• VR市场增长：IDC预计2019年全球VR头显产品出货量将达760万台，其中VR一体机占比提升。
• 技术发展：中国信通院将虚拟现实技术划分为五个阶段，目前处于部分沉浸期。

投资组合

• 重点推荐：硕贝德、顺络电子、视源股份、立讯精密、光弘科技、海康威视、利亚德、鹏鼎控股、环旭电子、洲明科技、京东方A、北方华创、锐科激光
• 市场表现：部分公司如泰晶科技、沪电股份等涨幅较大，而长方集团、联建光电等跌幅较大。

总结

本报告强调了中美贸易摩擦缓和对电子元器件行业，尤其是华为供应链的积极影响，同时指出5G和VR/AR技术将推动行业增长。建议关注华为产业链及业绩超预期的标的，如硕贝德、光弘科技、顺络电子等，以及5G相关技术的领先企业。整体行业前景乐观，但需关注经济下行和产品渗透率不及预期的风险。