2021-09-06-招商银行-2021年1-7月工业企业利润数据点评_价格上涨_需求趋弱_3页_621kb

报告总结

主要结论
1-7月份规模以上工业企业利润同比增长57.3%，两年平均增长20.2%，但7月当月利润增速边际放缓。价格上涨支撑利润增长，但工业生产和企业利润率亦有边际下滑。

增长动力

• 生产动能边际减弱：1-7月工业增加值两年平均增长6.7%，7月营收两年平均增速18.0%。
• 价格上涨成为主要支撑：7月PPI同比增速回升至9.0%，采矿业利润持续改善。

行业分化

• 上游：原材料价格上涨支撑采矿业利润，但中游行业受成本挤压，利润增速普遍放缓。
• 中游：通用设备、电器机械制造业利润增速连续三个月边际下行，运输设备和仪器制造业略有回升。
• 下游：可选消费品需求疲软，计算机和汽车制造业利润增速连续三个月放缓，必选消费品中农副食品加工业、酒饮制造业稳定，其余行业表现低迷。

前瞻
原材料价格高位运行叠加需求不足，中下游行业利润承压，四季度利润增速预计继续放缓，工业利润或将进一步分化。

（注：详细图表内容未包含在本次总结中。）