2023-08-31-招商银行-2023年1-7月工业企业利润点评_量缓价跌_修复放缓_4页_629kb

工业企业利润动态及结构分析

一、总体表现

1. 利润下滑：2023年1-7月，全国规上工业企业利润总额同比下降15.5%，两年复合增速为-8.6%。7月单月利润同比降幅6.7%，虽较6月收窄，但两年复合增速进一步降至-10.1%，修复进程放缓。

二、关键原因

1. 量缓价跌：
   • 生产端：高温多雨、淡季等影响7月工业增加值同比增速降至3.7%。
   • 价格端：PPI同比下降4.4%，降幅收窄但通缩压力仍存。
   • 结果：营收增速下降至-0.5%，成本费用压力较大，利润率维持在5.39%但低于历史平均值。

三、行业分化

1. 利润结构改善：
   • 装备制造业利润增速回升，电气机械、运输设备等高景气细分领域增长快速。
   • 消费品制造业利润占比提升，而上游采矿业和原材料加工业表现疲弱。
2. 所有制差异：
   • 国有/股份制企业利润降幅较小（-7.2%、-7.3%）。
   • 私营企业与外资企业降幅更大（-8.9%、-13.5%），尤其外资企业受外部需求影响显著。

四、前景展望

1. 工业企业利润修复乏力，但政策托底及PPI触底回升有望逐步缓解压力，供需结构优化或推动企业被动去库存，利润降幅或进一步收窄。