20250419-五矿期货-碳酸锂周报_供给小幅下修_短期修复乏力_31页_2mb

碳酸锂周报总结

核心内容概览

本周碳酸锂市场整体呈现小幅下跌趋势，价格进入底部成本密集区，短期内修复乏力。市场情绪受关税政策影响有所扰动，但逐渐回归基本面，供需关系面临调整。

主要观点

• 期现市场：碳酸锂现货价格周内小幅下跌，主力合约价格也有所下滑，显示市场信心不足。
• 供给端：国内碳酸锂周产量下降，预计4月产量环比减少约7%。3月产量同比大幅增长，一季度累计增长显著。
• 需求端：新能源汽车销量同比上升，但环比有所下降，市场预期磷酸铁锂开工率将上升，三元材料保持稳定或略有增长。
• 库存：碳酸锂库存持续增长，接近历史高位，显示市场供应压力较大。
• 成本端：锂精矿价格下降，成本支撑减弱，部分高成本矿山的经营状况值得关注。

关键信息

01 周度评估及策略推荐

• 期现市场：
  • 4月18日，五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）早盘报69954元，周内跌0.02%。
  • 电池级碳酸锂均价为70450元，周跌0.07%。
  • 碳酸锂主力合约LC2507收盘价70180元，较一周前跌0.54%。
• 供给：
  • SMM国内碳酸锂周产量17388吨，较上周减3.2%。
  • 3月产量79065吨，环比增23.4%，同比增84.8%，一季度累计同比增76%。
  • 4月预计产量环比减少约7%。
• 需求：
  • 4月1-13日，全国乘用车新能源市场零售27.5万辆，同比增15%，环比降17%。
  • 新能源零售渗透率53.3%，今年以来累计零售269.5万辆，同比增长34%。
  • 1-3月全球新能源汽车销量累计同比增30.7%。
  • 市场预期4月磷酸铁锂开工率继续上升，产量环比3月上浮3-5%，三元材料持稳或略增。
• 库存：
  • 4月17日，国内碳酸锂周度库存报131605吨，环比增0.4%。
  • 广期所碳酸锂注册仓单29562吨，周内增2.2%。
• 成本：
  • 4月18日，SMM澳大利亚进口SC6锂精矿价格800-820美元/吨，周内降0.91%。
  • 1-2月锂精矿进口量累计同比减0.5%，其中澳大利亚来源锂精矿进口同比增19.5%，非洲来源锂精矿进口同比降34.2%。
  • 高成本矿山如加拿大NAL、澳大利亚Marion、Wodgina和津巴布韦的生产经营抉择需关注。

02 期现市场

• 交易所标准电碳贸易市场最新报价参考2505合约升水均价约为200元，市场逐步参照7月合约定价。
• LC2507合约前十席位维持净空，空头止盈减仓，本周略有增加。
• 电池级碳酸锂与工业级碳酸锂价差收窄，与氢氧化锂价差扩大。

03 供给端

• 3月锂辉石碳酸锂产量约43900吨，环比增24.0%，同比增139.2%，1-3月累计同比增131.0%。
• 3月锂云母碳酸锂产量16960吨，环比增26.3%，1-3月累计同比增38.4%。
• 3月盐湖碳酸锂产量环比增13.0%，1-3月累计同比增33.8%。
• 3月回收端碳酸锂产量7285吨，环比增30.8%。

04 需求端

• 3月我国动力和其他电池合计产量118.3GWh，环比增18.0%，同比增54.3%。
• 1-3月累计产量326.3GWh，同比增74.9%。
• 3月销量115.4GWh，环比增28.3%，同比增64.9%。
• 1-3月累计销量285.8GWh，同比增73.7%。
• 磷酸铁锂产量持续增长，但需关注美国关税政策对储能和磷酸铁锂产量的影响。

05 库存

• 4月17日，碳酸锂周度库存环比增加0.4%，累库趋势延续。
• 上半年传统旺季临近末端，短期供需均有走弱预期，库存修复力度有待观察。
• 正极材料库存周期在10天左右，磷酸铁锂库存连续三周下降，库销比处于较低水平。

06 成本端

• 锂精矿价格回落，成本支撑下移，利润修复压力传导至矿端。
• 高成本矿山的经营状况需密切关注。

总结

碳酸锂市场本周呈现小幅下跌，价格进入底部成本密集区。供给端产量小幅下降，需求端虽有增长但环比走弱，库存持续累库，市场面临压力。成本端锂精矿价格下行，对锂价形成一定支撑。整体来看，锂价偏弱震荡概率较大，建议关注矿价走势、国内碳酸锂开工率变化、下游排产情况及现货松紧程度。