20240401-正信期货-碳酸锂月报_供应紧张缓解_碳酸锂重回弱势_19页_1mb

碳酸锂月报202403分析总结

核心观点

1. 供给端：碳酸锂产量环比下降但进口增加，锂精矿价格大幅上涨支撑市场。
2. 需求端：下游电芯厂排产环比增长，新能源汽车渗透率超预期，但动力电池库存压力较大。
3. 成本端：锂精矿价格月度涨幅达187%，缓解企业亏损预期。
4. 策略：预计碳酸锂价格105000-115000元/吨震荡运行，建议逢低轻仓布局多单。

供给端分析

1. 锂精矿：

   • 2月锂精矿进口量环比降49%，澳矿环比减62%，主因春节假期及前期原料去库。
   • 3月锂精矿（6%）价格CIF中间价环比涨187%，锂云母精矿月度涨幅176%，澳矿减产消息支撑价格。
   • 锂精矿进口碳酸锂环比114%，同比115%，3月仍有增长预期。

2. 碳酸锂产量：

   • 3月国内碳酸锂产量环比降17%至36.8万吨，因检修及环保影响。
   • 预计4月产量环比增长138%，四川厂家检修结束及盐湖产量提升补量预期较强。

需求端分析

1. 新能源汽车：

   • 3月新能源零售达750万辆，同比+371%，渗透率预计455%，政策刺激与降价促销推动销量。
   • 动力电池产量2月环比降331%，但1-2月装车量累计同比+320%，库存压力仍存。

2. 消费电子与光伏：

   • 手机出货量1月同比+681%，锂电储能2023年需求预计206GWh，但短期需求复甦概率较低。
   • 光伏装机量持续增长，但碳酸锂需求尚未明显回升。

其他要素

1. 成本与毛利：

   • 碳酸锂现货价格截至3月底达109640元/吨，基差转正，近月期货价跌现货稳。
   • 锂盐厂成本理论值环比上涨，电解锰与工业级碳酸锂价差收窄至5000元/吨。

2. 期货市场：

   • 碳酸锂期限结构Contango，月间价差环比缩小，1-3月合约价差环比减1900元。
   • 策略建议：在105万元/吨一手轻仓布局多单。