20230102-创元期货-棉花周度报告_弱现实与乐观预期的博弈仍将继续_21页_1mb

棉花周度报告总结

核心内容

2023年1月2日发布的棉花周度报告分析了国内外棉花市场供需情况、价格走势及未来展望。整体来看，棉花市场在供应充足与需求疲软之间呈现弱现实与乐观预期的博弈态势。

主要观点

供应情况

• 国际供应：
  • 美国棉花供应充足，新棉大量上市，整体供应宽松。
  • 巴西棉花种植进度放缓，但预计产量有所增加。
  • 印度棉花上市速度有所改善，但整体产量仍低于三年均值。
• 国内供应：
  • 国内棉花供应宽松，商业库存环比明显上升。
  • 加工检验速度提升，产业链套保压力推动注册仓单量增加。
  • 新疆棉花加工率较高，市场供应增加。

需求情况

• 国际需求：
  • 美棉出口销售量回升，但月度总量低于往年同期。
  • 东南亚纺织服装开机率小幅上升，印度与巴基斯坦开机率止跌企稳。
• 国内需求：
  • 国内纺织企业因感染高峰导致用工紧张，开机率下滑，生产受阻。
  • 市场对年后需求存在憧憬，纱线成品持续去库，部分常规品种供货偏紧。
  • 织厂与印染企业订单不多，年后订单稀缺，原材料采购意愿不高。

关键信息

市场价格

• 国内棉花价格：
  • 中国棉花价格指数：328指数本周报价15046元/吨，环比持平。
  • 新疆均价为14770元/吨，环比上涨1%。
  • C32S纱线现货报价为23200元/吨，较上周上涨200元/吨。
• 国际棉花价格：
  • Cotlook:A价格指数本周报价99.8美分/磅，环比下跌2%。
  • NYBOT2号棉花收盘价为83.4美分/磅，环比下跌2%。

期货市场

• 国内棉花期货价格震荡偏强，但受供应充足和下游需求疲软影响，上涨空间受限。
• 国际棉花期货价格从高位震荡回落，但下一年度播种面积减少预期给棉价形成支撑。

供需数据

• 美国：
  • 产量预计为1423万包，环比增长1%。
  • 期末库存为350万包，库存消费比为24%。
• 印度：
  • 新棉上市量环比增加，但累计上市量仍低于三年均值。
  • 产量小幅下调至578万吨，消费量环比下降4%。
• 巴西：
  • 产量预计为13万包，同比增加11%。
  • 出口量环比调减1.2%，同比增加7.4%。

下游表现

• 纱线：
  • 纯棉纱开机率下降8.14%至39.68%，原料库存增加，成品库存减少。
• 坯布：
  • 全棉坯布开机率下降7.8%至33.44%，原料库存增加，成品库存减少。
• 纺织服装出口：
  • 11月纺织服装出口额同比下降5.9%，但纺织品出口环比增长1.4%。
  • 2022年1-11月纺织服装累计出口额同比增长7.0%。

后市展望

• 短期：
  • 宏观政策与感染高峰后的需求复苏预期推动棉价维持向上趋势。
  • 市场供应充足，限制棉价上涨空间。
• 中期：
  • 需关注年后纺织服装订单变化情况，订单衔接性将影响市场走势。

后需关注点

• 下游订单变化
• 国内感染高峰持续时间

关键数据对比

替代品价差

• 棉-涤纶短纤价差：主流报价集中在7100-7250元/吨，加工费维持在1000-1100元/吨。
• 棉-粘胶短纤价差：主流报价在12700-12900元/吨，加工利润维持在-800元/吨左右。
• 棉-人棉纱价差：成交价格持稳，加工利润亏损程度收窄至-1400至-600元/吨。

团队介绍

• 创元研究团队：
  • 廉超：经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师，投资咨询资格号：Z0017395。
  • 再依努尔·麦麦提艾力：创元期货研究院棉花期货研究员，专注于棉花基本面研究。
• 其他研究组：
  • 创元宏观金融组、创元有色金属组、创元黑色建材组、创元农副产品组、创元能源化工组均提供相关市场分析与研究支持。

免责声明

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