20230102-创元期货-铜周度报告_年末交易氛围清淡_铜价涨势受阻_15页_3mb

铜周度报告总结

核心内容概述

2023年1月2日发布的铜周度报告指出，年末交易氛围清淡，铜价涨势受阻，整体运行偏弱。报告从供应端和需求端两个方面分析了当前铜市场的情况，并对2023年市场走势进行了展望。

主要观点

供应端分析

• 铜精矿加工费维持宽松：12月30日进口铜精矿加工费回落至86.07美元/，CSPT小组敲定2023年一季度的现货铜精矿采购指导加工费为93美元/吨及9.3美分/磅，与四季度持平，显示供应端依然宽松。
• 冶炼厂产能释放：2022年底集中投产的产能预计在1月份陆续释放，加上检修减少，电解铜产量有望环比增加。
• 库存增加：海内外铜库存均出现增长，LME库存增加7450吨至8.89万吨，国内现货库存（含交易所）增加2.17万吨至9.79万吨。保税区库存也持续上升，洋山铜仓单溢价降至37美元/吨。
• 进口亏损：现货进口再度亏损，洋山铜仓单溢价持续回落，外贸交投氛围冷清，进口货源补充有限。
• 再生铜消费低迷：废铜制杆开工率回升至44.65%，但精废价差低于合理水平，再生铜杆经济优势不明显，叠加疫情对物流的影响，再生铜消费仍偏弱。

需求端分析

• 铜杆开工率下降：本周电解铜制杆开工率为60.32%，环比下降0.08个百分点，主要受疫情及季节性消费淡季影响，北方企业已开始放假，预计春节前开工维持低位。
• 汽车市场短期提振：12月1-25日乘用车市场零售167.4万辆，同比增长9%，较上月增长47%。购置税补贴和新能源补贴政策到期刺激了短期需求，但疫情对终端订单仍构成压力。
• 政策预期影响：中央经济工作会议提出要稳增长、扩内需，汽车作为支柱产业，市场关注2023年新一轮消费刺激政策的出台。

关键信息

供应端关键数据

• 进口铜精矿加工费：86.07美元/（12月30日）
• 一季度现货铜精矿采购指导加工费：93美元/吨及9.3美分/磅
• LME库存：8.89万吨
• 国内现货库存：9.79万吨
• 保税区库存：5.47万吨
• 再生铜制杆开工率：44.65%

需求端关键数据

• 电解铜制杆开工率：60.32%
• 乘用车市场零售：167.4万辆（12月1-25日）
• 新能源汽车销量累计同比：未明确，但政策刺激作用显著
• 空调内销出货量：同比下降6.47%
• 房地产市场：未明确数据，但对铜需求有潜在影响

市场展望

整体来看，1月份冶炼厂生产有望改善，但下游加工企业开始陆续放假，需求持续转弱，铜价难有上涨表现，预计铜价将偏弱运行。短期内疫情对终端消费仍构成压力，而政策预期对市场情绪有所提振，但实际效果有待观察。

本周关注点

• 疫情冲击：持续影响工人返岗及物流效率，导致下游开工率下降。
• 宏观政策变化：关注2023年消费刺激政策的推出，对铜需求可能产生积极影响。

创元研究团队介绍

• 许红萍：创元期货研究院院长，有色金属研究专家。
• 廉超：铜期货研究员，具有丰富期货市场研究和交易经验。
• 田向东：铜期货研究员，专注铜产业链上下游供需分析。
• 其他研究员：涵盖铝、锌、黑色建材、农副产品、能源化工、投资咨询等多个领域，具备专业背景和丰富经验。

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