棉花报告：对中国棉花消费预期这么乐观？-20210611-天风期货-34页_4mb

中国棉花消费预期乐观分析总结

核心内容概述

本报告分析了2021年6月棉花市场动态，包括国内和国际棉花供需、天气影响、出口变化及市场策略。核心内容涵盖中国、美国、印度等主要产棉国的棉花种植、库存、消费及出口情况，并对棉花价格走势及市场策略提出分析。

主要观点

1. 国内棉花市场：

   • 新疆气温回升，有利于棉苗生长。
   • 市场传言6月下旬将进行储备棉抛储，但尚未得到证实。
   • 棉纺下游订单进入尾声，市场交投清淡。
   • 口罩、防护服等防疫物资出口下降，对纺织服装出口的拉动减弱。

2. 外盘棉花市场：

   • USDA在6月报告中下调全球棉花库销比，对中国新年度消费预期乐观。
   • 美棉种植进度落后，但优良率有所提升。
   • 美棉出口签约量环比下降，中国尚未大规模采购新年度美棉。
   • 印度逐步解封，纺纱开机率提升，棉价继续上涨。
   • 印度提高21/22年度棉花MSP价格，提升种植积极性。
   • 印度棉区种植进度加快，棉价受需求拉动继续上涨。

3. 宏观环境：

   • 中美保持沟通，政策及地缘因素可能影响棉花市场。

4. 棉花价格驱动因素：

   • 棉价上涨动力从天气、下游订单转向外部因素，如疫情、中美关系、政策及棉/油竞争。

5. 市场策略：

   • 关注内外价差缩小带来的正向套利机会。
   • 棉价仍有上涨空间，但需警惕宏观环境变化带来的风险。

关键信息

棉花三要素评估

• 库存：1（弱）
• 利润：-2（弱）
• 基差：1（强）
• 综合评分：0

USDA棉花6月报告

• 全球：经济复苏预期增强，消费调增。
• 中国：消费和进口上调，库销比下降。
• 美国：库销比继续下降，但出口签约量环比下降。
• 印度：消费、进口、库存消费比均有提升。

棉花种植与天气

• 新疆：天气状况良好，有利于棉苗生长。
• 美国：种植进度慢于去年，但优良率回升。
• 得州：降雨恢复，天气有利于作物生长。

棉花出口与进口

• 美国进口：4月份同比增59%，但中国占比持续下滑，仅为20%。
• 印度：出口增长明显，成为美国进口增长的主要来源。
• 中国进口：4月份同比增52%，但较2019年下降17%。

市场动态

• 棉纱价格：小幅回落，花纱价差收窄。
• 棉价差：内外棉价差小幅收窄，存在套利机会。
• 仓单：郑棉仓单小幅减少，市场交投清淡。

纺织产业链

• 织厂：订单接近尾声，采购减少，库存略有累积。
• 纱厂：库存维持低位，但部分品种供不应求。
• 下游需求：整体转弱，棉纱价格以稳为主，部分品种价格回落。

总结

2021年6月，棉花市场整体呈现供需紧缩态势，价格走势受多种因素影响。国内方面，新疆天气有利，但下游订单减少，市场交投清淡；外盘方面，USDA下调库销比，印度棉价上涨，而美国棉出口签约量下降。市场策略应关注内外价差缩小带来的套利机会，同时警惕宏观环境变化对市场的潜在影响。整体来看，棉价仍有上涨空间，但需谨慎对待市场波动。