20221017-国投安信期货-棉花棉纱周报_疫情导致加棉花加工和外运不畅_需求表现偏弱_17页_6mb

棉花市场周报总结

核心内容概述

本周棉花市场整体呈现震荡走势，国内和国际棉市均受到疫情及需求疲软的影响。国内棉市因新疆棉花出疆受阻，导致内地资源偏紧，现货价格稳中偏强，但期货市场维持大幅贴水状态。国际棉市方面，美棉冲高回落，美农10月供需报告偏空，全球消费预期下调，供需格局短期有所缓解，但需求端仍偏弱。

主要观点

国内棉市

• 价格表现：郑棉维持窄幅震荡，现货价格稳中偏强，内地棉花价格升水拉大。
• 供给情况：新疆籽棉收购加工偏慢，皮棉累计加工量同比大幅下降。
• 需求情况：下游开机率环比小幅走弱，棉纱和坯布库存小幅增加，需求表现偏弱。
• 市场展望：短期郑棉或维持震荡，中期需求预期不乐观，操作上建议暂时观望。

国际棉市

• 美棉走势：美棉冲高回落，供需报告偏空，全球消费大幅下调，新年度期末库存增加。
• 出口情况：美棉出口装运量下降，但周度签约数据环比好转，中国和越南为主要进口国。
• 市场展望：美农10月供需报告后，供给端担忧缓解，但需求偏弱，美棉短期或偏弱势。

关键信息

供需结构

• 国内供给：新疆地区皮棉累计加工总量26.3万吨，同比减幅54.73%。
• 国际供给：2022/23年度美陆地棉产量预估值为290.53万吨，截至10月13日当周，检验量同比增加52.8%，占年产量预估值的12.7%。
• 出口情况：巴西9月出口量大增至184,510吨；越南、印度、巴基斯坦、孟加拉开机率有所企稳，但整体仍偏弱。

市场数据

• 郑棉价格：CF301.CZC收盘价13745元/吨，CF305.CZC收盘价13655元/吨，CF309.CZC收盘价13730元/吨。
• 现货价格：中国棉花价格指数328为15986元/吨，进口棉价格指数（M:滑准税港口提货价）为17875元/吨。
• 棉纱价格：中国纱线价格指数C32S为24300元/吨，进口棉纱价格指数（到港价）为3.39美分/磅。

库存与持仓

• 国内仓单：截至10月14日，一号棉注册仓单6861张，预报仓单15张，合计6876张，折28.88万吨。
• 国际持仓：ON-CALL2212合约卖方未点价合约减持至38288张，折87万吨；2022/23年度合约卖方未点价合约减至80953张，折184万吨。

需求与库存

• 下游开机率：纺企开机率47.7%，环比减少0.8个百分点；织厂开机率50.6%，环比增加1个百分点。
• 库存情况：纺企棉花原料库存16.7天，环比减少0.3天；棉纱原料库存28.9天，环比增加0.4天；坯布库存34天，环比增加0.1天。

操作评级

• 棉花：★★（趋势性上涨，但盘面可操作性不强）
• 棉纱：☆☆☆（需求偏弱，操作上偏谨慎）

图表说明

• 图1：棉花主力合约收盘价
• 图2：CF2209-2301
• 图3：CF2301-2305
• 图4：09基差
• 图5：01基差
• 图6：中国棉花价格指数
• 图7：taleb3128级棉花
• 图8：进口棉价格指数（到港价）
• 图9：中国纱线价格指数
• 图10：中国棉花指数和其它纺织原料价差（5年）
• 图11：坯布价格指数
• 图12：中国棉花价格指数和内外价差
• 图13：中国纱线价格指数和内外价差
• 图14：棉花商业库存
• 图15：棉花工业库存
• 图16：中国主要港口棉花库存（周）
• 图17：张家港港口库存（周）
• 图18：纺企棉花库存
• 图19：纯棉纱厂负荷
• 图20：纺企棉纱库存
• 图21：织厂棉纱库存
• 图22：全棉坯布负荷
• 图23：织厂（全棉）坯布库存
• 图24：中国棉纱价格和即期纺纱利润

市场展望

• 短期：国内郑棉维持震荡，国际美棉短期偏弱。
• 中期：需关注需求和国际棉价走势，市场整体偏谨慎，操作上建议观望。

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