20230818-德邦证券-博实股份-002698.SZ-博实股份_与哈工大共同设立人形机器人产业化研发项目_有望打造人形机器人+的新成长曲线_4页_795kb

博实股份（002698）投资分析

公司动态

博实股份于2023年8月18日公告，与哈尔滨工业大学签订战略合作协议，共同设立人形机器人关键技术及原理样机产业化研发项目，旨在推动人形机器人及其零部件的产业化进程。合作内容包括机器人机构设计、控制技术、传感器、操作系统及人机交互等关键技术，博实股份将投入1亿元研发经费。

投资要点

1. 合作优势：哈工大在机器人领域拥有深厚的技术积累，此次合作有助于博实股份快速切入人形机器人市场，形成“工业机器人+人形机器人”的双业务布局。
2. 成长预期：公司传统工业机器人业务订单充足，此次合作有望培育出新的增长曲线，长期盈利空间广阔。预计2023-2025年归母净利润分别为76.6亿、99.0亿、116.8亿元，当前市值对应PE 26/20/17倍，维持“买入”评级。
3. 财务表现：2022年营收21.54亿元，同比增长19%，净利润4.45亿元。2023年至2025年预计高增长，净利润年复合增长率约为292%。

风险提示

• 研发及产业化进度不及预期；
• 人形机器人市场需求低于预期。

核心数据

• 股价：当前价19.14元，近3月涨幅约128%。
• 财务预测：
  • 2023E营业收入达33.1亿元，净利润76.6亿元；
  • 2025E归母净利润116.8亿元，增长潜力显著。

行业与市场表现

公司市场表现优于所属行业，研发合作事件提升了市场关注度，打开了长期成长空间。