20240918-江海证券-博实股份-002698.SZ-2024年Q2业绩有所改善_人形机器人项目进展顺利_5页_1mb

博实股份公司研究报告摘要

业绩表现

• 上半年业绩：公司2024年上半年实现营收1452亿元，同比增长45.1%；归母净利润273亿元，同比下降87.1%。
• 单季表现：2024年Q2公司营收、归母净利润创下单季度历史新高，主要因部分产品集中交付验收影响。但由于订单验收节奏影响，净利润增速仍较低。

关键事件

1. 电石智能工厂项目进展顺利：已部分完成交付，客户反馈良好，未来需求有望增长。
2. 人形机器人项目稳步推进：进入整机设计优化与算法验证阶段。
3. 员工持股计划：启动员工持股计划，助力长期发展，计划股票来自公司回购。

投资评级与估值

• 评级：维持“买入”评级。
• 目标价：6个月目标价1904元（当前112.8元），对应PE分别为17、13、11倍。

财务预测

• 营收预测：2024-2026年收入预计分别为3155亿元、3954亿元、4899亿元，增长率分别为19.1%、23.0%、25.0%。
• 利润预测：对应净利润分别为693亿元、909亿元、1070亿元，增长率分别为29.8%、31.3%、17.7%。
• 估值：当前PE为17倍，下降至2026年为11倍。

风险提示

• 政策推进不及预期；
• 智能制造技术及智能工厂推进不及预期；
• 人形机器人项目研发进度不及预期；
• 工业服务拓展放缓；
• 经济复苏不及预期。

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