20221212-兴证期货-有色金属周度报告_弱需求限制_铜价不宜追高_11页_4mb

兴证期货研发中心铜市场分析总结

核心内容

本报告由兴证期货研发中心有色研究团队林玲撰写，主要分析了2022年12月12日前一周铜市场的行情回顾、宏观环境、现货及期现情况、库存变化、供应情况、下游开工率以及资金情绪等方面。

行情回顾

国内铜价主要数据

• 沪铜主力合约CU2301：震荡上行，周五收于67120元/吨，周涨幅1.96%。
• SMM1#电解铜现货价：周五为66955元/吨，周涨幅1.98%。
• SMM1#电解铜升贴水：周五为80元/吨，较上周下降406.25%。
• 长江电解铜现货价：周五为67020元/吨，周涨幅1.95%。
• 精废铜价差：周五为1295元/吨，较上周下降13.51%。

海外铜价主要数据

• 伦铜电3收盘价：周五为8485.5美元/吨，周涨幅0.16%。
• LME现货升贴水：周五为-18.25美元/吨，周跌幅4.11%。
• 上海洋山铜溢价均值：周五为57.5美元/吨，较上周下降31.30%。
• 沪伦比值：周五为7.81，较上周下降1.54%。
• 电解铜现货进口盈亏：周五为-760.71美元/吨，较上周下降55.90%。

宏观资讯

1. 美国经济数据偏强：11月非制造业PMI指数升至64.7，薪资压力促使美联储考虑利率突破5%。
2. 美联储加息预期：12月加息50个基点概率为79.4%，加息75个基点概率为20.6%；明年2月累计加息75个基点概率为37.1%，累计加息100个基点概率为51.9%。
3. 全球经济增长前景恶化：印度央行加息35个基点，全球多地经济面临挑战。
4. 中国宏观经济：外汇储备规模上升，首次增持黄金储备；防疫政策调整，多地取消核酸检测和健康码要求。
5. 欧美经济表现：欧元区GDP环比上修至0.3%，加拿大央行考虑进一步加息以控制通胀。

现货及期现情况

• 国内电解铜现货升贴水呈现波动，周初因库存下降升水走高，下旬因大户甩货导致升水大幅下降。
• LME铜现货升贴水小幅下降，沪伦比值略有回落。
• 电解铜价及基差走势显示，基差有所收窄。
• SHFE铜远期曲线显示，近期铜价维持震荡走势。

库存情况

• SHFE电解铜库存：截至12月9日，环比减少。
• COMEX电解铜库存：环比下降。
• SMM电解铜社会库存：环比减少0.79万吨，降至10.48万吨。
• LME电解铜库存：环比减少2025吨。
• 上海保税区电解铜库存：环比增加4200吨。
• 上海电解铜日均出库量：数据反映市场出库情况有所变化。

供应情况

• 进口铜精矿指数：SMM进口铜精矿指数报88.50美元/吨，较上期下降1.56美元/吨。
• 铜精矿港口出入库：数据表明港口出入库量有所波动。
• 国内粗铜加工费：加工费维持在一定水平。
• CIF进口粗铜加工费：加工费数据有所变化。
• 华东再生铜吞吐量：周度吞吐量维持稳定。

下游开工情况

• 精铜杆开工率：周度开工率为66.63%，较上周回升3.34个百分点。
• 再生铜杆开工率：周度开工率为49.19%，较上周上升0.94个百分点。
• 铜管、铜板带、黄铜棒、电线电缆、漆包线：开工率整体呈现下降趋势，部分厂家已进入冬歇期，市场需求清淡。

资金情绪

• SHFE铜合约持仓：持仓与铜价走势呈现一定相关性。
• LME铜合约基金净多持仓：净多持仓与铜价走势亦有联系。
• COMEX铜合约非商业净多持仓：净多持仓与铜价走势相关。

策略建议

• 策略建议：建议投资者保持观望态度。

风险提示

• 主要风险：欧美实体经济恢复超预期、美联储加息不及预期、国内经济房地产复苏超预期。

分析师承诺

• 本报告由林玲独立撰写，基于公开资料和职业理解，力求客观公正，不受到第三方影响。

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