20240607-中航期货-铝产业链周度报告_17页_867kb

铝产业链周度报告摘要

总体市场状况

当前铝市场处于高位震荡状态。铝价在上周有所回落，部分原因是下游消费需求略有改善，铝锭社会库存出现小幅下降。尽管如此，国内电解铝产量继续保持增长趋势。6月6日数据显示，中国主要市场电解铝库存为782万吨，较上周同期减少15万吨。

宏观政策面

两大经济体央行释放鸽派信号，加拿大下调基准利率25个基点，欧洲央行如期降息25个基点。这表明全球宽松预期升温，提升了市场风险偏好，对有色金属市场形成一定支撑。

供需基本面

供应方

国内电解铝运行产能持续上升，预计云南将在6月份完成全面复产，内蒙古华云三期项目计划于5月中旬投产，新增供应确定性强。进口方面，国内进口窗口仍处于理论亏损状态，但实际进口量仍处于较高水平。

需求方

虽然进入传统淡季，但随着铝价回落，下游消费补库意愿增强。房地产政策持续优化，虽1-4月地产数据仍显疲软，但政策支持力度加大可能带来一定改善。汽车市场表现积极，尤其是新能源汽车产销量持续增长。

数据分析重点

产量变化

4月份国内电解铝产量同比增幅较大，云南地区复产进度理想。预计二季度随着丰水期到来，云南产能有望进一步释放。内蒙古新产能投产也将增加市场供应。

成本情况

氧化铝和预焙阳极价格双双下跌，电解铝生产成本有所回落，但冶炼利润整体仍处高位。当前电解铝行业龙头企业开工率维持在66%左右，但小型企业开工受限，限制整体行业负荷。

后市展望

在宏观环境的变化和供需基本面尚未有显著改善的情况下，短期内市场矛盾不突出，预计仍将在震荡区间内运行。需密切关注国内外政策落地情况以及库存变化。