国家级新区城投平台梳理（7）：贵州贵安新区-20230617-安信证券-19页_1mb

贵安新区概况及城投平台分析总结

核心内容概述

贵安新区是2014年1月经国务院批准设立的我国第8个国家级新区，位于贵阳市与安顺市结合部，规划控制面积1795平方公里，直管区面积491平方公里。新区具有五大战略定位：内陆开放型经济新高地、创新发展试验区、高端服务业聚集区、国际休闲度假旅游区、生态文明建设引领区。贵安新区实行管委会和乡镇两级管理体制，管委会行使省级经济管理权限。

主要观点

• 贵安新区经济发展水平相对较低，2022年直管区GDP为185.3亿元，在西部国家级新区中排名末位，但近年来仍保持较高增速，2022年GDP增速达12.5%，在19个国家级新区中排名第二。
• 财政收入规模较小，税收收入占比较高，财政自给率逐年下降，2022年仅为20.3%。政府性基金收入占比长期维持在55%以上，2021年增至73.3%。
• 人口虹吸效应不明显，2018-2021年常住人口净流出5.4万人，2022年常住人口为34.9万人。
• 贵安新区依托其适宜的气候、低成本电价和较平坦地势等优势，大力发展大数据产业，已形成数据中心、电子信息制造、软件及信息服务三大产业集群，但产业链仍较薄弱。
• 未来在数字经济和“东数西算”国家战略的推动下，贵安新区大数据产业有望快速发展。

关键信息

经济与财政情况

• GDP：2022年直管区GDP为185.3亿元，GDP总量在西部国家级新区中排名末位。
• GDP增速：2022年为12.5%，在19个国家级新区中排名第二。
• 财政收入：2022年一般公共预算收入为9.8亿元，税收收入占比约84%。
• 财政自给率：2022年仅为20.3%，近年呈现波动下行趋势。
• 政府性基金收入占比：2021年增至73.3%，主要依赖土地出让收入。

人口情况

• 常住人口：2022年为34.9万人，2018-2021年净流出5.4万人。
• 人口吸引力：贵安新区对人口吸引力较弱，贵阳市10个区县中仅乌当区为人口净流出。

产业布局

• 主导产业：大数据产业，已吸引三大运营商、苹果、华为、腾讯等大型数据中心落户。
• 产业现状：已形成数据中心、电子信息制造、软件及信息服务三大产业集群，但产业链仍较薄弱。
• “两主两特”产业布局：主导产业为电子信息制造、先进装备制造；特色产业为新能源汽车、新材料。
• “十四五”规划目标：2025年实现科技型中小企业评价累计入库5000家，高新技术产业产值占工业总产值比重达55%。

城投平台情况

• 发债平台：仅3家，分别为贵安发展、贵安建设、贵安产发，实际控制人均为贵安新区管委会。
• 业务分工：
  • 贵安发展：负责新区直管区基建及公共服务设施开发，2022年营业收入主要来自贸易销售，占比76.6%。
  • 贵安建设：负责道路建设及房屋建筑，2022年营业收入主要来自工程施工业务，占比96.0%。
  • 贵安产发：负责综合保税区及产业园、标准厂房等项目建设，2022年营业收入主要来自其他贸易，占比59.0%。
• 债务情况：
  • 贵安发展：2022年末有息债务规模达769.0亿元，近年有息债务规模有所压降。
  • 贵安产发：2022年末有息债务规模为88.7亿元，近年增速较高，尤其2022年增速达40.0%。
  • 债务结构：贵安发展短期有息债务占比不高，2022年为12.9%；贵安产发短期有息债务占比高，2022年达51.0%。
  • 融资渠道：贵安发展债券融资占比高，非标融资规模较大但近年占比下降；贵安产发以银行贷款为主。
  • 对外担保：两家平台对外担保规模及比例均不高，贵安发展对外担保总额为12.1亿元，占比0.9%；贵安产发对外担保总额为27.0亿元，占比16.1%。
• 市场表现：贵安发展发行的债券为主要成交品种，成交期限集中在0-3年，加权YTM主要集中在10%-18%之间。

总结

贵安新区作为国家级新区，具备一定的发展潜力，尤其是在大数据产业方面，受益于政策支持和区位优势，有望在未来实现较快发展。然而，其经济基础较弱，财政自给率低，依赖土地出让和上级补助，且人口吸引力不足，需进一步提升产业附加值和人口集聚能力。城投平台数量较少，债务结构分化明显，贵安发展债务规模大但结构合理，贵安产发债务规模较小但增速较快，面临一定的短期偿付压力。整体来看，贵安新区在数字经济和“东数西算”等国家战略的推动下，具备一定的增长潜力，但需关注其财政和债务风险。