20230501-安信证券-固定收益主题报告_国家级新区城投平台梳理（4）_陕西西咸新区_19页_2mb

西咸新区概况

西咸新区于2014年1月获批成为第7个国家级新区，位于陕西省关中平原，规划面积882平方公里，定位为实施西部大开发战略和推进西安咸阳一体化的关键载体。管理体制分直管区和共管区，采用“党工委+管委会+产业园区”模式。2021年起西安全面代管，2022年优化为两级管理模式，减少层级，提升效率。

管理体制改革

西咸新区管理体制改革经历从“省市共建”到“西安全面代管”的多次调整，近年优化为“新区-新城+新区-街镇”二级结构，赋予新城更多经济管理权。但直接管理地位下降，财政预算并入市级，2022年改革进一步精简机构，聚焦经济发展，减少行政负担。

经济与财政分析

西咸新区整体经济实力中等，GDP增速逐年下降，在西部国家级新区GDP排名第四，但对土地依赖度高。财政自给率2021年达707%，政府基金收入占财政收入超70%，负债率高但近年波动下行。人口方面，2021年出现净流出，但仍为西安市重要人口承载区。

产业规划

西咸新区重点发展“6+1”现代产业体系（六大千亿级产业加都市农业），包括先进制造、电子信息、临空经济等。2021年产业发展加速，引进重点项目，但新城间发展分化明显：沣东新城成熟度高，其他新城如泾河、空港发展较弱。

城投平台债务

西咸新区有9家发债城投平台，采用“1+N”开发模型，债务以银行贷款和非标融资为主，非标占比普遍高，融资成本集中94%-105%。短期债务占比较高，但近年有所下降。债务到期压力主要集中于西咸集团，2025年需偿还大量债券本息。

市场表现

西咸新区平台债券成交活跃，西咸集团债券YTM在22%-50%区间，其他新城平台如空港、秦汉债券YTM更高，反映市场风险判断。交易数据显示2023年内偿付压力不大，但非标融资规模持续增长。