20221026-德邦证券-创维数字-000810.SZ-创维数字_业绩符合预期_打造VR与车载显示第二增长曲线_4页_806kb

创维数字投资分析总结

核心内容概览

创维数字是一家专注于电子行业的公司，其业务涵盖智能终端、宽带设备、VR与车载显示等多个领域。根据分析师陈海进的报告，公司当前股价为15.57元，投资评级为“买入”，表示其表现有望相对强于市场20%以上。分析师基于公司近期的财务表现和未来增长潜力，对创维数字进行了详细的分析与预测。

主要观点

业绩表现

• 2022年前三季度：公司实现营业收入90.29亿元，同比增长18.46%；归母净利润7.07亿元，同比增长162.82%。
• 2022年第三季度：营收27.89亿元，同比减少8.45%；但归母净利润2.15亿元，同比激增1511.49%，显示盈利能力显著提升。
• 盈利能力：公司毛利率从16.2%提升至18.15%，净利率从3.9%提升至7.83%，表现出较强的盈利改善趋势。

业务发展

• 智能终端与宽带业务：公司凭借在运营商招标中的优异表现，实现了营收增长。宽带业务在千兆网周期推动下持续放量，成为公司主要增长点之一。
• 新兴业务布局：公司积极布局VR与车载显示领域，7月推出Pancake一体机产品，标志着VR业务从B端向C端拓展。同时，车载显示业务已与多个明星车型合作，具备良好的市场前景。

投资建议

• 预计公司2022-2024年营收分别为137.18亿元、170.62亿元、212.91亿元，年均增长率约24.8%。
• 预计2022-2024年归母净利润分别为9.72亿元、11.48亿元、13.75亿元，年均增长率约19.8%。
• 估值指标：对应2022年PE为18.42倍，2023年为15.59倍，2024年为13.02倍，估值持续走低，但盈利预期稳步提升。

关键信息

股票数据

• 总股本：1,150.22百万股
• 流通A股：1,117.46百万股
• 52周股价区间：6.93元 - 25.85元
• 总市值：17,908.86百万元
• 总资产：11,146.60百万元
• 每股净资产：5.17元

财务预测

财务健康状况

• 资产负债率：从59.3%上升至60.3%，但整体仍处于可控范围。
• 流动比率：保持在1.7左右，显示短期偿债能力稳定。
• 速动比率：维持在1.3左右，流动性状况良好。
• 现金比率：从0.6下降至0.4，显示公司投资活动增加。

现金流量分析

• 经营活动现金流：2022年预计为282亿元，2023年为665亿元，2024年为725亿元，现金流持续改善。
• 投资活动现金流：2022年预计为-388亿元，2023年为-255亿元，2024年为-285亿元，显示公司持续进行资本投入。
• 融资活动现金流：2022年预计为-13亿元，2023年和2024年均为-100亿元，融资活动趋于稳定。

风险提示

• 运营商集采不及预期：若招标结果不达预期，可能影响公司收入增长。
• 原材料价格波动：可能对毛利率和净利润产生负面影响。
• VR业务拓展不及预期：VR市场发展存在不确定性，可能影响公司新兴业务增长。

估值分析

估值持续下降，反映市场对公司未来盈利增长的信心增强。

投资评级说明

分析师信息

• 陈海进：电子行业首席分析师，拥有6年以上电子行业研究经验，曾任职于民生证券、方正证券、中欧基金等，具备丰富的行业洞察力和研究能力。

法律声明

本报告仅供德邦证券客户使用，内容基于公开信息和分析师研究，不构成投资建议，也不保证信息的准确性和完整性。投资者应根据自身情况审慎决策，市场有风险，投资需谨慎。