20211016-光大证券-石油化工原油周报第221期_IEA上调原油需求预测_国际油价再创新高_11页_1mb

报告摘要

行业研究总结

核心内容

本周国际原油市场受到多重因素影响，呈现出强劲上涨趋势。主要因素包括新冠疫情缓解带来的需求回升、全球天然气紧缺推动的替代需求，以及OPEC+减产执行率高企带来的供给紧张。IEA进一步上调了全球原油需求预测，推动国际油价再创新高。截至10月16日，布伦特和WTI原油期货价格分别达到84.86美元/桶和82.28美元/桶，美元指数维持在94.0附近。

主要观点

需求端：全球天然气紧缺正向石油市场蔓延，IEA预计未来6个月内气油转换将增加50万桶/日的石油需求，推动原油需求增长。
供给端：OPEC+减产执行率高达116%，但非OPEC国家产量预计将在2021年第四季度增加120万桶/日。若伊朗制裁解除，其产能有望提升130万桶/日。美国石油供应逐步恢复，俄罗斯原油产量保持高位。
库存变化：美国原油库存增加609万桶，但汽油和馏分油库存分别减少196万桶和2万桶，显示需求端的强劲。
价格波动：石脑油、乙烯、丙烯价格上涨，丁二烯价格下跌。PDH价差上涨，而石脑油和MTO价差下跌。
投资建议：由于油价中枢上涨，建议关注石化产业链相关企业，包括中石油、中石化、中海油、新奥股份、中海油服、海油工程、海油发展、石化油服、博迈科、恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份、卫星石化、东华能源、宝丰能源、万华化学、华鲁恒升和扬农化工。
风险提示：地缘政治风险、中美关系紧张、美国产量增速过快可能对市场造成冲击。

关键信息

国际原油市场动态

IEA上调需求预测：IEA将2021年全球原油需求预测上调17万桶/日，2022年上调21万桶/日，预计2050年全球石油需求仍将维持在1亿桶/日以上。
油价创新高：布伦特和WTI原油期货价格分别达到84.86美元/桶和82.28美元/桶。
OPEC产量变化：
- 沙特产量为967.8万桶/日，环比增加13.9万桶/日。
- 伊拉克产量为413.9万桶/日，环比增加8.3万桶/日。
- 伊朗产量为250.3万桶/日，环比增加2.1万桶/日。
- 委内瑞拉和利比亚产量略有下降。

美国市场动态

钻井机数量增加：美国石油活跃钻井数增加12座，达445座；油气钻机总数增加10座，达543座。
库存变化：
- 美国原油库存为4.270亿桶，环比增加609万桶。
- 美国汽油库存减少196万桶，馏分油库存减少2万桶。
炼厂开工率：美国炼厂开工率有所回升，显示市场对原油的需求持续增强。

石化产品价格与价差变化

石化产品价格上涨：石脑油、乙烯、丙烯价格上涨，丁二烯价格下跌。
价差变化：
- PDH价差上涨。
- 石脑油、MTO价差下跌。
- 新加坡汽油、柴油与原油价差变化反映市场供需关系。

金融变量影响

美元指数：维持在94.0附近，对油价形成一定支撑。
原油运输指数(BDTI)：反映原油运输的活跃度，对市场情绪有一定影响。

结构分析

图表目录

图1：原油价格走势（美元/桶）
图2：Brent-WTI现货结算价差（美元/桶）
图3：Brent-Dubai现货价差（美元/桶）
图4：WTI原油总持仓（万张）
图5：WTI原油非商业净多头持仓（万张）
图6：中国原油期货主力合约结算价（人民币元/桶）
图7：布伦特原油期货主力合约价差（人民币元/桶）
图8：中国原油期货主力合约总持仓量（万张）
图9：中国原油期货主力合约成交量（万张）
图10：美国原油及石油制品总库存（百万桶）
图11：美国原油库存（百万桶）
图12：美国汽油库存（百万桶）
图13：美国馏分油库存（百万桶）
图14：OECD整体库存（百万桶）
图15：OECD原油库存（百万桶）
图16：新加坡库存（百万桶）
图17：ARA库存（百万桶）
图18：全球石油需求及预测（百万桶/天）
图19：2021年全球原油需求增长预期（百万桶/天）
图20：美国汽油消费（百万桶/天）
图21：英德法意石油需求（千桶/天）
图22：印度石油需求（千桶/天）
图23：中国原油进口量（万吨）
图24：全球及OPEC原油产量（百万桶/天）
图25：全球石油产量（百万桶/天）
图26：非OPEC国家原油产量增长预期（百万桶/天）
图27：美国原油产量（千桶/天）
图28：OPEC总产量及沙特产量（千桶/天）
图29：利比亚、尼日利亚月度产量（千桶/天）
图30：美国钻机数（座）
图31：美国炼厂开工率（%）
图32：石脑油裂解价差（美元/吨）
图33：PDH价差（美元/吨）
图34：MTO价差（美元/吨）
图35：新加坡汽油-原油价差（美元/桶）
图36：新加坡柴油-原油价差（美元/桶）
图37：新加坡石脑油-原油价差（美元/桶）
图38：WTI和标准普尔
图39：WTI和美元指数
图40：原油运输指数(BDTI)

行业评级体系

评级	说明
买入	未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上
增持	未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%
中性	未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%
减持	未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%
卖出	未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上
无评级	因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级