20211009-光大证券-原油周报第220期_供需缺口助推油价再创新高_强烈看好中国石油及石化产业链_11页_1mb

报告摘要

行业研究总结

核心内容

本周国际原油价格因供需缺口修复缓慢而再创新高，布伦特和WTI原油期货价格分别达到82.39美元/桶和79.35美元/桶。文档指出，在新冠疫情缓解及冬季需求上升的背景下，OPEC+维持原增产计划，而美国原油泄漏事故反映出供给端的薄弱。因此，分析师强烈看好中国石油及石化产业链。

主要观点

国际油价上涨：供需缺口修复缓慢，推动油价上涨。
OPEC+增产计划：OPEC+决定每月增产40万桶/日，超出市场预期。
美国供给问题：美国原油泄漏事故暴露了设施老化和增产乏力的问题。
需求端上行：疫情缓解与冬季天然气短缺推动石油需求上升。
投资建议：在油价中枢上涨的预期下，建议重点关注中国石油及石化产业链的多个板块。

关键信息

供给端

美国石油钻井数：本周美国石油活跃钻井数增加5座，达433座；油气钻机总数增加7座，达533座。
美国原油库存：本周美国原油库存增加234万桶，汽油库存增加326万桶，馏分油库存减少40万桶。
OPEC+产量：8月OPEC总产量为2676.2万桶/日，较上月增加15.1万桶/日。沙特产量为948.8万桶/日，伊拉克为405.6万桶/日，伊朗为248.5万桶/日，委内瑞拉与上月持平，利比亚增加0.5万桶/日。

需求端

全球石油需求：预计2021年底全球石油需求将增加近100万桶/日。
中国石油需求：中国原油进口量持续增长，预计2021年全球原油需求增长预期为150万桶/日。

石化产业链表现

石脑油、乙烯价格上涨：石脑油、乙烯价格上涨，丙烯价格不变，丁二烯价格下跌。
价差变化：石脑油、PDH、MTO价差下跌，反映市场供需变化。

投资建议

分析师建议关注以下板块及公司：

上游板块：中石油、中石化、中海油、新奥股份
油服板块：中海油服、海油工程、海油发展、石化油服、博迈科
民营大炼化板块：恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份
轻烃裂解板块：卫星石化、东华能源
煤制烯烃：宝丰能源
三大化工白马：万华化学、华鲁恒升、扬农化工

风险分析

地缘政治风险：如中东局势、美国重返伊核协议谈判等。
中美关系紧张：可能影响全球能源市场及供应链。
美国产量增速过快：可能对国际油价形成下行压力。

图表目录

文档包含以下图表，用于分析国际原油价格走势、库存变化、供需情况等：

图1：原油价格走势（美元/桶）
图2：Brent-WTI现货结算价差（美元/桶）
图3：Brent-Dubai现货价差（美元/桶）
图4：WTI原油总持仓（万张）
图5：WTI原油非商业净多头持仓（万张）
图6：中国原油期货价格（人民币元/桶）
图7：布伦特原油期货价差（人民币元/桶）
图8：中国原油期货总持仓量（万张）
图9：中国原油期货成交量（万张）
图10：美国原油及石油制品总库存（百万桶）
图11：美国原油库存（百万桶）
图12：美国汽油库存（百万桶）
图13：美国馏分油库存（百万桶）
图14：OECD整体库存（百万桶）
图15：OECD原油库存（百万桶）
图16：新加坡库存（百万桶）
图17：ARA库存（百万桶）
图18：全球石油需求及预测（百万桶/天）
图19：2021年全球原油需求增长预期（百万桶/天）
图20：美国汽油消费（百万桶/天）
图21：英德法意石油需求（千桶/天）
图22：印度石油需求（千桶/天）
图23：中国原油进口量（万吨）
图24：全球及OPEC原油产量（百万桶/天）
图25：全球石油产量（百万桶/天）
图26：非OPEC国家原油产量增长预期（百万桶/天）
图27：美国原油产量（千桶/天）
图28：OPEC总产量及沙特产量（千桶/天）
图29：利比亚、尼日利亚月度产量（千桶/天）
图30：美国钻机数（座）
图31：美国炼厂开工率（%）
图32：石脑油裂解价差（美元/吨）
图33：PDH价差（美元/吨）
图34：MTO价差（美元/吨）
图35：新加坡汽油-原油价差（美元/桶）
图36：新加坡柴油-原油价差（美元/桶）
图37：新加坡石脑油-原油价差（美元/桶）
图38：WTI和标准普尔
图39：WTI和美元指数
图40：原油运输指数(BDTI)

评级体系

评级	说明
买入	未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上
增持	未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%
中性	未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%
减持	未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%
卖出	未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上
无评级	因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级