20200906-东吴证券-电子_2020H1电子行业景气度回升_消费电子_半导体龙头延续高速增长_17页_1mb

电子行业2020H1总结

核心内容

2020年上半年，电子行业整体呈现景气度回升趋势，消费电子和半导体龙头公司延续高速增长。电子行业上市公司总体营业收入和归母净利润分别为10314亿元和494亿元，同比增长3.33%和17.95%。其中，第二季度营业收入和归母净利润分别为5737亿元和339亿元，同比增长9.95%和38.09%。这主要得益于全球疫情控制和复工复产的推进，以及5G、半导体国产替代等产业逻辑的持续兑现。

主要观点

1. 行业整体表现

• 电子行业2020年H1整体业绩增长，尤其是第二季度表现突出。
• 电子行业毛利率和净利率均有提升，显示盈利能力增强。
• 期间费用率有所下降，进一步优化了成本结构。

2. 分板块表现

• 电子制造：营收和净利润均实现增长，尤其是电子零部件制造表现强劲。
• 半导体：增速领先，受益于5G、服务器和物联网等需求推动，同时国产替代加速。
• 电子元件：PCB板块增长显著，被动元件表现略弱但净利润增长。
• 光学光电子：整体营收下滑，但光学元件板块净利润增长显著。
• 其他电子板块：营收略有下滑，但净利润增长明显。

关键信息

电子制造板块

• 营业收入：2020年上半年为4342亿元，同比增长12.81%；第二季度为2448亿元，同比增长17.3%。
• 归母净利润：2020年上半年为253亿元，同比增长29.45%；第二季度为170亿元，同比增长54.22%。
• 毛利率与净利率：上半年毛利率16.27%，净利率5.89%；第二季度毛利率17.24%，净利率7.02%。
• 增长显著的公司：蓝思科技、*ST奋达、创世纪、闻泰科技、得润电子等。

半导体板块

• 营业收入：2020年上半年为698亿元，同比增长16.74%；第二季度为383亿元，同比增长17.62%。
• 归母净利润：2020年上半年为69亿元，同比增长96.84%；第二季度为44亿元，同比增长99.03%。
• 毛利率与净利率：上半年毛利率27.32%，净利率10.03%；第二季度毛利率28.4%，净利率11.81%。
• 增长显著的公司：韦尔股份、晶方科技、睿创微纳、中芯国际-U、通富微电等。

电子元件板块

• 营业收入：2020年上半年为1095亿元，同比下降2.24%；第二季度为621亿元，同比增长5.84%。
• 归母净利润：2020年上半年为83亿元，同比增长22.09%；第二季度为53亿元，同比增长29.71%。
• 毛利率与净利率：上半年毛利率19.15%，净利率7.73%；第二季度毛利率20.21%，净利率8.82%。
• 增长显著的公司：惠伦晶体、广东骏亚、兴森科技、东晶电子、四会富仕等。

光学光电子板块

• 营业收入：2020年上半年为2242亿元，同比下滑7.66%；第二季度为1279亿元，同比增长6.72%。
• 归母净利润：2020年上半年为51亿元，同比下滑41.87%；第二季度为42亿元，同比下滑15.8%。
• 毛利率与净利率：上半年毛利率16.22%，净利率1.58%；第二季度毛利率17.02%，净利率3.04%。
• 增长显著的公司：欧菲光、三利谱、*ST飞乐、同兴达、莱宝高科等。

其他电子板块

• 营业收入：2020年上半年为1938亿元，同比下降2.47%；第二季度为1005亿元，同比下降1.36%。
• 归母净利润：2020年上半年为39亿元，同比增长16.24%；第二季度为29亿元，同比增长34.58%。
• 毛利率与净利率：上半年毛利率11.44%，净利率2.16%；第二季度毛利率12.27%，净利率3.11%。
• 增长显著的公司：金溢科技、天华超净、大立科技、高德红外、海航科技等。

三季度展望

截至2020年9月6日，有33家电子行业上市公司发布2020年三季报业绩预告指引，其中多家公司预计前三季度业绩将实现较大增长，如得润电子、大立科技、高德红外、天津普林、三利谱、长盈精密、漫步者、歌尔股份、雅克科技等。

风险提示

1. 市场需求不及预期，可能影响公司营收增长。
2. 企业研发不及预期，可能影响技术发展和业务增长。
3. 市场开拓不及预期，可能影响公司与主要客户的合作关系及业绩表现。

总结

2020年上半年，电子行业整体回暖，尤其是消费电子和半导体板块表现突出。各细分领域中，电子制造、半导体和电子元件板块增长显著，而光学光电子和部分其他电子板块则面临一定压力。随着市场需求的提升、技术进步和国产替代的推进，行业龙头有望持续受益，但需警惕市场需求、研发和市场开拓等方面的不确定性。