20151130-川财证券-专题报告_三驾马车带动资金面改善_13页_989kb

2015年11月30日资金面改善专题报告总结

核心内容

资金面改善的三大驱动因素

1. 融资余额持续增长：受融资保证金比例上调影响，投资者在新规实施前积极融资，带动上周融资余额增加547.19亿，连续14个交易日增加。尽管融资交易活跃度小幅回落，但整体仍保持净流入。
2. 大量打新基金成立：随着IPO重启临近，投资者认购情绪高涨，上周新成立偏股型基金份额达379.86亿，为2015年以来最高水平。
3. 结算资金大幅流入二级市场：约有520亿资金从交易结算资金账户流入二级市场，为9月初以来最高，成为资金面改善的重要原因。

资金需求复苏趋势

• 定增融资与解禁规模：上周已公告的定增融资规模为22.10亿，定增解禁规模为275.94亿，较前一期有所减少，但整体显示资金需求正在复苏。
• 未来资金需求预期：IPO重启将带来首批10只新股募集约40亿资金，预计冻结资金达1万亿。此外，上周定增预案募集资金规模约1075亿，连续第三个月超过1000亿，显示未来资金需求将逐步释放。

主要观点

投资者情绪回落，观望情绪显现

• 新开户增速稳定：上周新增投资者数量为35.94万人，与前一周基本持平，同比增速195.07%，略高于历史中位数。
• 持仓与交易比例变化：投资者持仓比例为52.38%，较上上周上升0.18个百分点，但参与交易投资者比例为24.80%，较上上周下降1.90个百分点，显示出投资者观望情绪开始萌芽。
• A股换手率下降：上周A股换手率降至1.97%，环比下降0.11个百分点，进一步反映市场情绪趋于保守。

TMT行业最受资金青睐

• 资金流入最多行业：上周流入资金最多的行业是计算机，流出最多的是汽车，主要由于定增解禁到期。
• 融资盘扎堆TMT行业：从融资余额/自由流通市值变动和净增持/自由流通市值看，传媒和计算机最受资金青睐，非银、通信等也有显著资金流入，建议重点关注。

关键信息

资金流入数据概览

• 上周二级市场资金整体净流入1087.39亿，为8月底以来最高。
• 融资余额净增加547.19亿，融资交易活跃度小幅回落。
• 产业资本连续21周净增持，其中高管净增持15.93亿，主要来自易联众。
• 沪股通流出规模缩小至6.46亿，为连续6周净流出后的改善。

市场动态与预测

• 定增与IPO：定增解禁规模为275.94亿，IPO重启将带来首批新股募集约40亿，冻结资金预计达1万亿。
• 基金仓位：公募基金股票仓位降至68.54%，为2011年以来最低水平，显示投资者对股票配置比例有所降低。

附录要点

• 行业涨跌幅排名：从2005年至2015年，各行业涨跌幅排名波动较大，很少有行业能连续三年排名靠前或靠后。
• 解禁市值与自由流通市值比：未来一年行业解禁市值与自由流通市值的比值显示，部分行业解禁压力较大，需密切关注。

总结

本报告指出，2015年11月20日当周，A股市场资金面明显改善，主要由融资余额增长、打新基金快速吸金及结算资金流入二级市场三方面驱动。投资者情绪有所回落，观望情绪开始显现，但整体市场仍保持净流入状态。TMT行业（尤其是计算机和传媒）成为资金流入的热点，未来随着IPO重启和定增预案推进，资金需求将持续释放，建议关注相关行业动态及投资机会。