20170203-东方财富证券-A股策略周报_短期可见风险因素暂不大_关注资金面持续偏紧的累加影响_16页_989kb

A股策略周报总结

核心内容概览

本周A股策略周报主要围绕宏观经济数据、资金面变化、市场风险偏好、市场配置建议以及风险提示等方面展开分析，整体判断为短期市场风险因素不大，但资金面持续偏紧仍需警惕。

主要观点与关键信息

1. 外围市场表现

• 美国经济数据：四季度GDP增速1.9%，低于预期，全年增速为2011年以来最低；1月制造业PMI为56，创两年新高。
• 欧洲经济数据：四季度GDP增长1.8%，为2008年金融危机以来首次超过美国；通胀数据上升，QE宽松政策转向预期升温。
• 市场情绪：受特朗普移民禁令争议和贸易保护主义影响，外围市场避险情绪升温，欧洲多国国债收益率上升，黄金上涨。

2. 国内经济数据

• 制造业PMI：1月官方制造业PMI为51.3，高于预期但低于上月，仍位于荣枯线上；非制造业PMI为54.6，高于前值。
• 经济趋势：总体延续平稳增长态势，但存在小幅回落迹象。
• 汇率与资金面：美元指数维持弱势，人民币贬值预期回落；央行净回笼资金，市场利率高企。

3. 资金面分析

• 央行操作：MLF操作利率上调，市场资金成本增加；1月26日隔夜利率攀升36个基点。
• 场内资金：IPO节奏缓和但未减速，大股东解禁额度大幅上升，本周解禁压力显著增加。
• 杠杆资金：融资余额回落至8800亿以内，继续净流出。
• 海外资金：沪深港通资金持续净流入，QFII/RQFII额度略有增加。

4. 市场风险偏好

• 节前一周市场情绪良好，养老金和机构账户数增加对市场形成支撑。
• 春节期间外围市场避险情绪升温，但未对国内市场造成实质性影响。

5. 市场配置建议

• 短期机会：关注春节旅游、影视消费等题材，以及超跌次新股和年报预盈预增品种。
• 大宗商品：外围石油、黄金、有色等商品继续上行，国内相关品种走势或将延续。
• 股指期货：可能逐步松绑，可提前布局低估值高股息品种以应对打新资金需求。

风险提示

市场风格与估值

• 市场风格：以结构性机会为主，如旅游、影视消费等。
• 估值情况：市场整体估值略偏高，沪深300估值处于历史相对中低位，而中小板、创业板估值偏高。
• 盈利预期：部分蓝筹股因改革和通胀预期被看好，但整体盈利仍受基数下调影响。

相关研究与政策动态

• 政策事件：

  • 房地产调控继续从严，对经济影响显著。
  • “十三五”规划推动环保设施建设，PPP项目加快落地。
  • 保监会出台政策，限制保险资金单一股票投资比例，救市政策退出。
  • 国务院规范区域性股权市场，提升监管水平。

• 资金动态：

  • 1月份解禁额度约1950亿，2月份预计2800亿，市场解禁压力较大。
  • 个人投资者资金逢低买入，但持仓户数持续下降。

总结

本周A股市场整体表现稳健，短期风险因素有限，但资金面偏紧、利率高企仍是主要隐忧。建议投资者关注旅游、影视等短期消费题材，以及大宗商品和超跌次新股等结构性机会，同时警惕外围政策变化及资金外流对市场的影响。