20230305-中财期货-国债周报_资金面回归宽松_关注近期两会新政策_6页_989kb

资金面回归宽松 关注近期两会新政策总结

核心内容

当前市场资金面回归宽松，资金情绪有所舒缓。10年期国债收益率为2.913%，2月份制造业PMI数据明显回升，企业生产经营活动扩张显著。中美利差倒挂幅度加大，对期债形成利空；两会期间市场观望情绪浓厚，国内经济仍处于恢复阶段，建议短期震荡偏空看待。

主要观点

• 资金面宽松：跨月后资金面有所改善，市场情绪趋于平稳。
• PMI数据回暖：2月制造业PMI为52.6，高于市场预期，显示企业经营活动扩张。
• 中美利差倒挂：对期债形成压力，需关注其对市场的影响。
• 经济恢复进程：国内经济仍在恢复中，短期市场或呈现震荡偏空走势。
• 政策导向：政府工作报告提出GDP增长目标为5%左右，强调恢复和扩大消费，鼓励民间资本参与基建。

关键信息

重点事件

• 2月PMI数据：财新服务业PMI为55，创2022年9月以来新高；官方制造业PMI为52.6，结束连续六个月收缩，显示经济复苏迹象。
• 全年经济数据：2022年GDP增长3%，居民消费价格上涨2%，工业生产者出厂价格上涨4.1%。
• 欧元区CPI：2月核心CPI同比超预期反弹至5.6%，市场预计欧央行将在3月和5月累计加息100个基点。
• 政府工作报告：提出GDP增长目标为5%左右，强调科技自立自强，把恢复和扩大消费放在优先位置，鼓励民间资本参与基建。

资金面与货币政策

• 央行操作：本周央行公开市场净投放4750亿元，下周将有10150亿元逆回购到期。
• 利率变化：DR007周均值下行至2.44316%，一年期IRS上行至2.4585%，3个月Shibor上行至2.446%。

现券市场

• 国债收益率：2、5、10年期国债收益率分别下行2.73、0.08、1bp，10年期国债收益率为2.90%。
• 利差变化：10年期-2年期利差扩大至44bp，10年期-5年期利差缩小至16bp，信用利差缩小至122bp。

期货市场数据

• T主力合约：收盘价99.805，涨跌幅0.0953%。
• TF主力合约：收盘价100.59，涨跌幅0.0696%。
• TS主力合约：收盘价100.645，涨跌幅0.0447%。
• 成交量与持仓量：T主力合约成交量为328486，持仓量变化为+16463。

操作建议

• 短线操作：建议短线做空T主力合约。

风险提示

• 价格下行风险：信用扩张速度加快或市场风险偏好提升。
• 价格上行风险：央行加大宽松力度或需求修复不及预期。

数据关注

下周重点关注以下数据：

• 中国2月外汇储备
• 中国1-2月进口同比
• 欧元区四季度GDP同比
• 中国2月社融增量
• 中国2月新增人民币贷款
• 中国2月M0、M1、M2货币供应同比
• 中国2月CPI同比
• 中国2月PPI同比
• 美国2月非农就业人口变动

资料来源

• 图表来源：Wind、中财期货投资咨询总部
• 报告发布：中财期货有限公司
• 投资咨询资格：证监许可[2011年]1444号

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