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浦银国际月度资金流总结：AI交易逻辑变化与全球资金流向分析

核心内容概述

浦银国际分析了2026年6月4日至7月1日全球主要市场的资金流动情况，指出近期全球股市因美联储偏鹰表态、AI交易逻辑变化以及地缘政治事件等因素而震荡。外资在发达市场表现强劲，而中国内地市场则持续净流出，但港股资金流入有所改善。

主要观点

1. 全球资金流向变化

• 美联储偏鹰表态：6月17日美联储维持利率不变，但点阵图释放偏鹰信号，引发市场回落。
• AI交易逻辑变化：AI交易从硬件端向有业绩支撑的领域转移，推动资金再平衡。
• 地缘政治影响：美伊停战备忘录发布后，全球主要股指反弹；随后因AI逻辑变化和科技板块回调，市场再度调整。
• 资金流向数据：
  • 发达市场：净流入1,520.3亿美元，新兴市场净流出141.6亿美元。
  • 亚太市场：中国内地净流出29.1亿美元，港股净流入1.6亿美元。
  • 欧洲市场：英国、法国股市净流入36.5亿和16.1亿美元，德国股市净流入6亿美元。
• 市场表现：日本和印度股市领涨，涨幅分别为3%和2.6%；港股、韩股和美股表现相对落后。

2. 中国内地市场外资流出持续

• 外资在6月净流出中国内地市场29.1亿美元，其中被动型外资流出23.8亿美元，主动基金流出5.3亿美元。
• A股科技主线与日韩股市高度联动，创业板与日经225、KOSPI指数相关系数达0.91，与纳斯达克指数相关系数高达0.93。
• AI硬件板块受冲击：外资从AI硬件领域流出，导致相关板块股价下跌。

3. 港股外资流入放缓，南向资金转为净流入

• 外资净流入港股放缓至1.6亿美元，主动型外资转为净流出0.9亿美元。
• 南向资金净流入271.1亿港元，扭转了5月净流出趋势，日均净流入12.9亿港元。
• 南向资金偏好AI硬件链及高息股，如建滔积层板、中芯国际、中国银行等，同时关注前期回调的地产及生物医药股。

4. 本土资金流动

• 美国本土资金：净加仓970.5亿美元，成为主要增量资金。
• 日本本土资金：净流入27.8亿美元。
• 韩国本土资金：净流入54.4亿美元。
• 中国内地本土资金：净流出251.3亿美元，但较5月有所改善。
• 中国香港本土资金：净流入港股0.8亿美元，北向资金在A股日均成交额占比上升。

关键信息

资金流向对比

南向资金偏好板块

• AI硬件链：建滔积层板、建滔集团、中芯国际、华虹半导体、ASMPT等。
• 高息股：中国银行、建设银行、中石油等。
• 回调弹性标的：华润置地、中国海外发展、康方生物、科伦博泰等。

外资配置变化

• 外资对中国市场的配置仍偏低，但市场性价比提升，盈利预期正增长，估值优势明显。
• 中国资产全球配置价值提升，尽管中美利差走阔，但地缘政治风险仍支撑其吸引力。

投资建议

• 发达市场：预计资金将继续回流，企业基本面和宏观经济将主导资金流向。
• 非AI科技板块：可能受益于资金再平衡，呈现净流入趋势。
• 港股：外资流入放缓，但南向资金持续流入，建议关注AI硬件链和高息股。
• A股：本土资金流出放缓，后续有望来自居民储蓄入市和机构投资者配置增加。

总结

2026年6月，全球股市因多重因素波动，外资持续流入发达市场，而中国内地市场净流出。港股外资流入放缓，但南向资金重新净流入，显示市场情绪有所修复。AI交易逻辑变化推动资金再平衡，非AI科技板块或受益，而AI硬件链仍是外资青睐对象。中国市场的吸引力逐渐增强，尽管面临利差压力，但其基本面和估值优势仍具配置价值。