20210412-申港证券-电气设备行业周报_欧盟碳排放交易市场的启示_36页_3mb

欧盟碳排放交易市场的启示与新能源行业分析总结

核心内容

本文主要分析了电力设备及新能源行业近期的市场表现，并探讨了欧盟碳排放交易市场对我国碳交易市场的启示。此外，还涵盖了新能源车、光伏、风电、电网投资、储能、核电及电力供需等领域的行业热点与投资策略。

主要观点

1. 市场回顾

• 本周电力设备及新能源板块下跌 3.16%，相对沪深300指数落后 0.71pct。
• 行业整体市盈率 51.52倍，仍处于历史高位。
• 子板块表现分化：锂电池（-6.32%）、太阳能（-4.17%）、风电（-1.75%）、输变电设备（-0.85%）表现较差，储能（+0.87%）、核电（+1.20%）表现较好。
• 股价涨幅前五名：雪人股份、动力源、雄韬股份、欣锐科技、深冷股份。
• 股价跌幅前五名：特锐德、锦浪科技、国轩高科、汇川技术、固德威。

2. 行业热点

新能源车

• 3月动力电池装机量 9GWh，同比增长 224.8%，环比增长 61.3%。
• 国务院发布《新能源汽车产业发展规划(2021-2035年)》，推动新能源汽车产业有序发展。
• 正极材料：三元523（-1.25%）、LCO（-2.90%）、LFP（+2.11%）。
• 锂系原材料：碳酸锂（+1.12%）、氢氧化锂（+4.56%）继续上涨，硫酸镍（-2.28%）、三元前驱体523（-3.59%）下跌。
• 推荐关注 宁德时代、当升科技、璞泰来、恩捷股份、欣旺达。

光伏

• 工信部开展第二批智能光伏试点示范，推动行业集中度提升。
• 单晶硅料价格继续上涨，多晶金刚线硅片（+5.9~8.8%）、多晶组件（+5.2~5.6%）价格上涨。
• 光伏玻璃价格稳定，单晶PERC电池片略有下降。
• 推荐关注 通威股份、隆基股份、阳光电源。

风电

• 1-2月新增并网风电装机 357万千瓦，风电迎来发展机遇。
• 推荐关注 金风科技、天顺风能、中材科技。

电网投资

• 特高压将成为电网投资重点，国家电网规划建成7回特高压直流，新增输电能力 5600万千瓦，年均投入超 700亿美元。
• 推荐关注 国电南瑞、国网信通。

储能

• 国网发布构建新型电力系统举措，计划“十四五”期间投资 1000亿元于抽水蓄能。
• 储能市场稳步增长，推荐关注 格林美、派能科技。

核电

• 1-2月核电发电量 584亿kWh，同比增长 23.4%，增速提升 25.6pct。
• 推荐关注 中国核电、久立特材、应流股份。

欧盟碳排放交易市场启示

1. 市场发展路径

• EU-ETS 是目前全球最大的碳交易市场，自2003年建立以来，经历了四个阶段。
• 第一阶段（2005-2007）：配额供给过度，碳价过低。
• 第二阶段（2008-2012）：配额免费分配为主，碳价未明显好转。
• 第三阶段（2013-2020）：逐步引入拍卖机制，碳价提升。
• 第四阶段（2021-2030）：碳配额年降幅度提高至 2.2%，碳价持续攀升。

2. 对我国的启示

• 扩大市场参与主体：有助于提升交易量和实现碳减排。
• 碳交易价格过低：是市场推广阶段的正常现象，未来将通过改革逐步提升。
• 控制碳配额总量、提高拍卖比例、建立储备市场：有助于推动碳价向合理区间靠拢。
• 从现货市场向远期市场延伸，从单一市场向多样化市场拓展：是未来碳交易市场的发展方向。

3. 重点推荐公司

• 光伏制造：隆基股份、通威股份、阳光电源
• 风电制造：金风科技、中材科技
• 投资组合：隆基股份（20%）、宁德时代（20%）、国电南瑞（20%）、璞泰来（20%）、中材科技（20%）

风险提示

• 新能源汽车销量不及预期
• 新能源发电装机不及预期
• 材料价格下跌超预期
• 核电项目审批不达预期

评级

• 评级：增持（维持）

附录：行业数据

1. 动力锂电池产业链材料价格数据

• 正极材料：三元523（-1.25%）、磷酸铁锂（+2.11%）、钴酸锂（-2.90%）
• 负极材料：330-340mAh/g（+1.37%）
• 电解液：价格稳定，六氟磷酸锂价格上涨
• 隔膜：价格稳定
• 前驱体：三元前驱体523（-3.59%）、硫酸钴（-4.44%）
• 锂系原材料：碳酸锂（+1.12%）、氢氧化锂（+4.56%）

2. 光伏产业链材料价格数据

• 硅料：单晶用进口（+4.29%）、国产致密料（+2.40%）
• 硅片：国产单晶158.75mm（+0.00%）
• 电池片：国产单晶PERC（-1.11%）
• 组件：国产325/395W单晶PERC（+5.19%）
• 光伏玻璃：价格稳定

电力供需数据

1. 全社会用电量

• 2021年1-2月全社会用电量 12588亿kWh，同比增长 23.38%
• 用电量增长主要来自第二产业（+28.79%）和第三产业（+19.97%）

2. 可再生能源发电

• 风电：1-2月发电量 915亿kWh，同比增长 49%
• 光伏：1-2月发电量 247亿kWh，同比增长 25.8%
• 弃风弃光率：2020年控制在 5% 以内，但四季度有所上升。

动力锂电池市场

• 2021年3月动力电池装机量 9GWh，同比增长 224.8%
• 三元电池：装机量 5.1GWh，同比增长 129.0%
• 磷酸铁锂电池：装机量 3.9GWh，同比增长 627.9%
• 宁德时代：3月装机量占比达 50.2%，稳居龙头地位。

结论

欧盟碳排放交易市场的发展路径为我国碳交易市场提供了重要参考。通过扩大市场参与主体、优化配额分配机制、建立储备市场、提升碳价等方式，可有效推动碳交易市场成熟。同时，新能源行业整体表现强劲，尤其是光伏、风电和储能领域，未来增长潜力大，值得关注。