20220531-国信证券-2022年5月新能源产业链洞察_硅料供不应求_风机价格上涨_30页_1mb

2022年5月新能源产业链洞察总结

核心内容概述

2022年5月，中国新能源产业链整体保持增长态势，但部分环节出现供不应求与价格波动。光伏产业链中，硅料、硅片、电池片及组件价格均有所上涨，而风电产业链中风机价格显著上涨，反映出行业整体处于供需紧平衡状态。

光伏产业链价格跟踪

硅料

• 价格：单晶复投料价格为255-266元/公斤，环比上涨3%。
• 供需状况：国内硅料供给仍处于供不应求状态，海外与国内价格差扩大。
• 趋势：新产能释放速度慢于下游需求增长，预计硅料价格将继续上涨。

硅片

• 价格：单晶M6硅片5.72-5.75元/片，M10硅片6.78-6.87元/片，G12硅片9.12-9.15元/片，价格基本持平。
• 供需状况：M10硅片供给相对充足，但大尺寸硅片比例上升，硅片厚度下降速度加快。
• 趋势：硅片价格走势存在不确定性，需关注硅料价格及组件需求变化。

电池片

• 价格：单晶M6电池片1.13-1.15元/W，M10电池片1.175-1.185元/W，G12电池片1.15-1.18元/W，环比上涨2%-1%。
• 供需状况：电池片环节面临下游压力，部分组件厂商降低排产，电池厂商价格承压。
• 趋势：N型电池片因技术优势，价格较PERC电池片有0.15-0.2元/W的溢价，未来有望进一步提升竞争力。

组件

• 价格：国内单晶组件价格约1.90-1.96元/W，环比上涨1%，市场高位价格维持在2元/W左右。
• 供需状况：国内集中式项目启动意愿不足，海外需求强劲，尤其是欧洲市场。
• 趋势：N型组件主流价格在2-2.1元/W，存在明显溢价，出口为主。

光伏产业链利润分配

• M6单玻组件：单瓦利润为1.89元/W，毛利率为80%（硅料）+9%（硅片）+9%（电池片）-1%（组件）。
• M10单玻组件：单瓦利润为1.93元/W，毛利率结构类似，但组件环节利润略有下滑。

光伏产业链招标与中标情况

• 招标容量：2022年初至今光伏组件招标总容量69.95GW，5月为17.71GW。
• 定标容量：2022年初至今光伏组件定标总容量53.18GW，5月为11.80GW。
• 组件类型：5月招标中，P型单面组件占比83%，P型双面组件占比78%，N型双面组件占比3%。
• 中标厂商：5月中标前三为晶澳科技（4.69GW）、一道新能源（2.84GW）、正泰电器（1.26GW）；截至5月底，中标前三为隆基乐叶（15.93GW）、天合光能（8.45GW）、一道新能源（5.84GW）。

风电产业链价格跟踪

• 招标容量：2022年初至今风机招标总容量约35.21GW，5月为3.00GW。
• 中标容量：2022年初至今风机定标量19.54GW，5月为5.46GW。
• 中标厂商：5月中标前三为东方电气（1.61GW）、金风科技（1.53GW）、远景能源（0.76GW）。
• 风机价格：5月陆上风电机组中标均价2064元/kW，环比上涨8.98%；海上风电机组中标均价4549元/kW。

发电侧与售电侧数据跟踪

• 新增装机：2022年4月新增风电1.74GW，新增光伏3.67GW。
• 总装机容量：截至2022年4月底，全国发电装机容量2412.47GW，同比增长7.9%。
• 风电装机：338.26GW，同比增长17.7%。
• 光伏装机：322.57GW，同比增长23.6%。

海外光伏产业链动态

• 出口情况：4月组件出口约12GW，环比下降12.8%，同比增长59%；出口金额32.5亿美元，环比下降12.4%，同比增长79%。
• 印度市场：因集中备货结束，4月组件出口金额环比下降95%以上。
• 欧洲市场：组件需求强劲，4月欧洲出口金额21亿美元，环比上涨9.4%，同比上涨149.4%。
• 电价走势：美国电价稳中有升，2月综合平均电价11.44美分/KWH，同比提升5.3个百分点。

其他相关原材料价格走势

• 硅料：价格小幅上涨，毛利维持在0.50元/W左右。
• 钢铁类原材料：铸造生铁、炼钢生铁价格下降，废钢价格上升，中厚板价格下降。
• 环氧树脂：价格维持在26700元/吨左右，同比下降15%。
• 玻纤：价格维持在2788元/吨，同比增长4%。

风险提示

• 政策变动风险：新能源政策调整可能影响行业走势。
• 原材料价格波动：硅料、钢材等原材料价格变化对成本有显著影响。
• 新能源消纳不及预期：光伏与风电消纳能力不足可能影响产业链盈利能力。

投资建议

• 投资评级：超配
• 行业前景：新能源行业整体具备增长潜力，光伏与风电产业链价格保持上涨趋势，N型技术具备明显优势。

图表说明

• 图1-图14：展示硅料、硅片、电池片、组件价格及利润分配情况。
• 图15-图31：展示组件出口、电价走势、装机容量等数据变化。
• 图32-图48：展示原材料价格走势、风机招标与中标情况、新增装机容量等数据。

结论

2022年5月，光伏与风电产业链整体呈现供不应求与价格上升趋势，N型组件技术优势明显，海外市场需求旺盛，但需警惕政策变动与原材料价格波动等风险因素。