20160224-广发证券-建筑材料行业跟踪_水泥存阶段性博弈机会_关注稳增长主线_14页_1mb

建筑材料行业总结

核心内容

建筑材料行业在2016年2月15日至2月19日期间，整体处于淡季，但市场关注度因政策利好有所提升。水泥和玻璃行业价格表现分化，水泥价格小幅下跌，玻璃价格微涨。其他建材如环氧乙烷、沥青价格下跌，而工业萘、美废、PVC、软泡聚醚价格上涨。行业整体估值处于底部区域，存在阶段性博弈机会。

主要观点

• 水泥行业：

  • 价格：全国水泥平均价格环比微跌 $-0.38%$，各地区无明显价格变化。
  • 库存：全国水泥库存环比上涨 $+1.16%$，其中中南地区库存增长显著 $+7.58%$，而华东地区库存下降 $-2.01%$。
  • 煤价：秦皇岛中转煤价上涨，但各地区煤价较上周持平。
  • 产线变化：新增1条产线，停产1条，总产线349条，有效产能略有下降。

• 玻璃行业：

  • 价格：全国均价环比微涨 $+0.3$ 元/重箱，主要城市价格波动范围在 $[-1.10, +0.70]$ 元/重箱，其中广州上涨 $+0.70$ 元/重箱。
  • 库存：2月19日存货为3492万重箱，环比上涨 $+3.68%$，同比上涨 $+6.14%$。
  • 价格差：华北地区纯碱重油价格差持平，华东和华南地区略有上涨。

• 其他建材行业：

  • 环氧乙烷、沥青价格下跌。
  • 工业萘、美废、PVC、软泡聚醚价格上涨。

关键信息

• 政策影响：房地产税收优惠政策出台，供给侧改革和需求端政策持续发力，市场对水泥和玻璃关注度提升。
• 行业周期：水泥行业已进入衰退期，但龙头公司估值已接近底部，去产能结束后价格有望上涨。
• 投资建议：
  • 基建品种：东方雨虹、国统股份。
  • 优质龙头：海螺水泥、旗滨集团。
  • 弹性品种：宁夏建材。

风险提示

• 宏观经济风险：继续下行可能影响行业表现。
• 产能风险：新增产能超预期可能对市场造成压力。

行业评级

• 行业评级：买入
• 报告日期：2016-02-24

重点跟踪公司估值

市场热点

• 宏观政策：房地产税收优惠政策出台，供给侧改革和需求端政策不断，1月信贷规模远超历史同期。
• 行业动态：水泥行业处于去产能阶段，玻璃行业库存压力较大，部分企业因市场启动而调整价格。
• 公司动态：多家公司发布业绩预告、回购股份、签署合作协议等，显示行业动态变化。

投资建议

• 稳增长品种：重点关注基本面有亮点、股价仍在底部的基建品种（如东方雨虹、国统股份）和优质龙头（如海螺水泥、旗滨集团）。
• 短线投机：考虑弹性较大的品种（如宁夏建材）。

风险提示

• 宏观经济风险：继续下行可能影响行业表现。
• 产能风险：新增产能超预期可能对市场造成压力。