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5G系列报告之二：5G传输网络投资大周期启动，支撑百倍流量需求

核心内容

5G作为我国关键核心技术创新领域，具有高度确定性的增长机遇。其不仅能够提供高性能网络能力，还能带来可观的经济效益。随着5G技术标准冻结、频率划分进展及产业联盟的构建，5G网络即将进入大规模建设阶段，传输网络投资窗口开启，光传输设备需求大幅上升。

主要观点

• 5G将显著提升网络性能，包括速度、时延、连接密度等指标，是物联网发展的关键使能器。
• 5G网络的建设将带动通信产业进入新的增长周期，为运营商和设备商带来大量投资机会。
• 传输网络是5G的大动脉，5G承载网络将大量使用光传输设备，市场规模有望超过1300亿元。
• 5G传输网络投资周期与移动网络投资周期交错，运营商资本开支预计比4G时期增长50%以上。

关键信息

5G网络性能提升

• 速度：5G峰值速度可达20Gbps，是4G的200倍，用户下载8GB电影仅需6秒。
• 时延：5G设备时延仅1ms，相比4G的50ms有显著改善。
• 连接密度：预计达到106设备/km²，是4G的10倍以上。
• 能耗：5G将大幅降低物联网设备能耗，延长设备续航时间至10年。

5G网络架构与技术

• 频段：5G采用Sub6G及超高频频段，带来更宽的频谱资源。
• 技术：引入波束成形、大规模MIMO等技术，提高频谱效率。
• 网络架构：采用SDN/NFV技术，实现网络的灵活部署和优化。
• Small Cell：用于提升高频段网络覆盖能力。

5G传输设备需求

• 传输设备市场规模：预计5G时代传输设备市场规模将超过1300亿元。
• 前传方案：
  • 小集中：适用于少量AAU连接，光纤直连。
  • 大集中：包括P2P大集中和环网大集中，使用无源WDM或有源WDM/OTN技术。
• 中传/回传方案：采用城域OTN网络架构，支持灵活组网和网络切片。

5G网络切片

• 网络切片：通过光波长/ODU通道实现业务隔离，提供服务质量保障。
• 承载方式：支持一层和二层网络切片，结合SDN技术实现资源动态分配。

5G数据中心互联

• 大型数据中心互联：采用高纬度ROADM和OTN技术，实现高可靠、大容量传输。
• 中小型数据中心互联：分三个阶段演进，初期采用ODUk互联，中期引入ROADM，后期实现全光连接。

投资建议

• 光系统设备：重点布局烽火通信，建议关注中兴通讯。
• 光交换及光器件：重点关注中际旭创、新易盛、光迅科技、博创科技。
• 光网络集成：建议关注烽火通信、太辰光、瑞斯康达。
• 光纤光缆：建议关注长飞光纤光缆、亨通光电、烽火通信、中天科技、特发信息。

风险提示

1. 运营商收入承压：可能导致建网规模缩减或产品压价，影响设备商订单和毛利率。
2. 政策支持减弱：若国家对5G和物联网的扶持政策减弱，可能影响5G部署节奏。
3. 标准化与研发进度：若5G标准或产品开发不及预期，可能延缓商用进程。
4. 高流量应用滞后：若杀手级应用未能及时出现，可能影响网络扩容需求。
5. 补贴削减：运营商削减对5G终端和物联网模组的补贴，可能抑制下游需求。
6. 运营成本上升：导致毛利率下降，影响盈利能力。
7. 汇率波动：对出口型企业造成汇兑损失，影响经营业绩。

产业催化剂

• 技术标准冻结：2018年6月，5G独立组网（SA）功能冻结，5G进入商用阶段。
• 频率分配：我国有望近期确定5G频率分配，为网络部署奠定基础。
• 产业联盟构建：运营商和设备商加强合作，推动5G落地。

未来展望

5G将推动ICT产业进入新阶段，带来广泛的应用场景和巨大的经济效益。随着传输网络投资窗口的开启，光传输设备厂商将率先受益，成为5G建设的重要支撑力量。