通信设备行业5G系列报告之二：回顾传输网演进，把握5G投资趋势-20180814-长江证券-38页-2mb

通信设备Ⅲ行业：5G系列报告之二 - 回顾传输网演进，把握5G投资趋势

核心内容

本报告围绕传输网技术演进与5G时代传输设备投资趋势，系统梳理了2G、3G、4G传输技术发展路径，并分析了PTN、IP RAN、OTN/WDM的历史集采情况，总结出传输网投资规律。同时，报告预测了5G时代传输网技术方向及市场前景，并提出相应的投资建议。

主要观点

1. 传输网技术演进：从2G的PDH到4G的OTN，传输技术经历了从电路交换到分组交换、从低速到高速、从单一信号到多路信号的演变。
2. 传输网投资规律：
   • 传输设备更新换代早于无线牌照发放7-14个月；
   • 运营商集采存在“路径依赖”效应，早期参与试验网建设的厂商更易获得市场份额；
   • 传输网投资周期呈现“新建-扩容-测试-新建”的“阶跃函数”模式，周期间隔约为2-3年。
3. 5G传输网技术趋势：
   • 需求侧：5G三大业务场景（eMBB、uRLLC、mMTC）将推动传输网架构升级和容量扩展；
   • 供给侧：SPN与M-OTN成为5G传输网的主要技术方向，有望成为5G时代的主流方案；
   • OTN技术将从4G接入层进一步下沉至5G汇聚层，成为5G传输网的重要组成部分。
4. 5G传输设备投资规模：
   • 三大运营商5G传输设备投资规模预计达6490亿元，年均约1081亿元；
   • 2020-2021年将是传输设备投资的高峰。

关键信息

• 传输网结构：分为骨干层、汇聚层和接入层，各层应用场景不同，技术要求各异。
• 技术演进路径：
  • 2G：PDH
  • 3G：MSTP
  • 4G：PTN/IP RAN + OTN/WDM
  • 5G：SPN、M-OTN、400G OTN等
• 运营商技术选择差异：
  • 中国移动：PTN为主，后期转向SPN
  • 中国电信：IP RAN为主，倾向于M-OTN
  • 中国联通：采用“L3+L2”融合方案，以IP RAN为主
• 设备商竞争格局：
  • 华为、中兴、烽火是主要受益者，市场份额领先；
  • 早期参与试验网建设的厂商更具优势。

投资建议

• 短期：关注运营商5G传输试验网建设进程；
• 长期：积极关注2019年上半年SPN/M-OTN新一轮招标集采；
• 重点推荐公司：
  • 烽火通信（600498）：光传输设备龙头，受益于5G传输建设；
  • 光迅科技（002281）：光芯片龙头，具备技术优势；
  • 中际旭创（300308）：光模块龙头，5G建设将带来增长机遇。

风险提示

1. 5G商用进程不及预期；
2. 5G传输设备研发不及预期。

图表目录

• 图1：传输网三层网络架构
• 图2：传输网技术演进路线图
• 图3：PDH的三种速率标准
• 图4：PDH上下电路成本高，结构复杂
• 图5：带有E1接口的PDH光端机
• 图6：华为早期SDH设备Metro2050
• 图7：典型的SDH组网结构
• 图8：WDM的网络定位
• 图9：华为WDM波分设备OSN8800T16
• 图10：MSTP的多业务接入
• 图11：支持STM-16的烽火MSTP设备CITRANS550F
• 图12：PTN承载网
• 图13：华为PTN3900
• 图14：PTN的技术优势
• 图15：烽火核心层IP RAN产品CiTRANS R865
• 图16：LTE要求承载网具备灵活带宽扩展能力
• 图17：LTE的规模部署是OTN下沉至汇聚层
• 图18：烽火超大容量400GPOTN智能传送平台
• 图19：华环电子IP RANU设备H20RN-161
• 图20：皖通邮电小型化PTN设备ZXWTCTN.280C
• 图21：2014-2017年FTTH/O用户数及占比
• 图22：我国3G、4G用户数及当月净增数
• 图23：中国联通基础设施和传输网投资增速最快
• 图24：5G三大典型业务场景
• 图25：4G到5G的承载网架构变化
• 图26：5G时代的核心网云互联
• 图27：5G时代的灵活调度需求
• 图28：5G时代的网络切片需求
• 图29：5G传输网新需求
• 图30：5G传输网将逐步扩容核心、汇聚层
• 图31：中国移动提出SPN技术作为5G解决方案
• 图32：SPN网络总体架构
• 图33：SPN对芯片的要求
• 图34：5G时代的OTN综合业务承载网
• 图35：有源WDM/OTN方案点到点架构图
• 图36：有源WDM/OTN方案环网架构图
• 图37：分组增强型OTN+IP RAN方案
• 图38：端到端分组增强型OTN方案
• 图39：中国移动传输侧投资早于移动网投资
• 图40：海外运营商传输网升级扩容已先行启动
• 图41：三大运营商每年新建4G基站数及增速
• 图42：5G建网节奏推演
• 图43：5G传输网层次模型
• 图44：接入环带宽测算

表格目录

• 表1：2G/3G/4G移动通信技术演进
• 表2：传输技术特点及应用场景
• 表3：SDH通信速率可根据不同群速率进行选择
• 表4：PTN和IP RAN对比
• 表5：中国移动PTN设备集采前测试进程规划
• 表6：中国移动历次PTN设备集采梳理
• 表7：中国电信历次IP RAN设备集采梳理
• 表8：中国联通历次IP RAN设备集采梳理
• 表9：三大运营商2017年末流量经营相关数据
• 表10：中国移动历次OTN/WDM设备集采梳理
• 表11：中国电信历次OTN/WDM设备集采梳理
• 表12：中国联通历次OTN/WDM设备集采梳理
• 表13：5G时代的传输带宽要求
• 表14：5G时代的时延指标
• 表15：中国移动SPN测试进程规划
• 表16：中国移动5G外场试点城市及对应设备厂商
• 表17：5G基站数目或是4G基站的1.36倍
• 表18：5G接入环、汇聚环和核心环传输设备数量测算
• 表19：不同基站对应小区峰值带宽和小区均值带宽
• 表20：接入环、汇聚环和核心环带宽测算
• 表21：5G接入环、汇聚环和核心环传输设备价格测算
• 表22：5G时代三家运营商传输设备投资规模测算