20131014-华安证券-商贸零售行业_改革自贸相联动_估值修复持续中_11页_1mb

行业评级总结

核心内容

本报告发布于2013年10月14日，对商贸零售行业进行了综合分析，重点围绕市场表现、行业动态、上市公司动态及投资策略等方面展开。整体来看，商贸零售行业在多重概念刺激下表现强劲，板块指数涨幅显著，反映出市场对行业未来发展的乐观预期。

主要观点

• 市场表现强劲：本周沪深两市震荡攀升，商贸零售板块整体涨幅达7.35%，在28个中信一级行业中涨幅居首。
• 子板块全面上涨：百货、超市、连锁、贸易四个子板块均实现大幅上涨，涨幅分别为8.68%、8.96%、6.47%和6.11%。
• 个股表现分化：板块内63只个股中，60只上涨，2只下跌，1只平盘。涨幅前列的个股包括老凤祥（24.07%）、厦门国贸（18.70%）、徐家汇（17.50%）等，而表现较差的个股如商业城（-6.65%）、长百集团（-0.16%）等。
• 多重概念驱动上涨：本次上涨主要由自贸区概念、国资改革预期、O2O转型、信息技术应用等多重主题共同推动。
• 投资策略建议：中短期建议关注低估值且受多重概念刺激的个股；长期则应关注业绩稳定、具备差异化优势的龙头企业。

关键信息

市场表现

• 上证综指涨幅为2.46%，深圳成指涨幅为2.62%。
• 商贸零售板块涨幅为7.35%，相对收益分别为4.89%和4.73%。
• 个股表现分化明显，涨幅前五为：老凤祥（24.07%）、厦门国贸（18.70%）、徐家汇（17.50%）、津劝业（16.67%）、三联商社（15.27%）。
• 涨幅后五为：三江购物（0.38%）、ST海建（0.36%）、昆百大A（0.00%）、长百集团（-0.16%）、商业城（-6.65%）。

行业动态

1. 国庆黄金周销售增长：全国零售和餐饮企业销售额同比增长13.6%。
2. 黄金价格下跌：周五金价大跌2.2%，黄金零售股或面临压力。
3. 上海国资改革：上海拟于10月底前出台国资国企改革试点方案，目标完成时间定为2015年。
4. 自贸区金改细则将出：上海自贸区金融改革细则即将公布，带动沪本地股及各地自贸区概念炒作。

上市公司动态

• 苏宁易购上线企业差旅服务：正式进入在线旅游B2B市场，推出“易购·差旅通”，融合线上线下资源。
• 友阿股份与微信合作：成为首家实现微信支付的商业零售企业，O2O业务提速。
• 友阿股份三季度净利增长11.7%：尽管三季度营收略有下降，但净利润增长显著。
• 天音控股欧朋浏览器中标：获得中国移动第三方应用竞标项目，有助于提升品牌影响力。
• 永辉超市拓展上海市场：计划年内在沪开设首家门店，同时推进电商资质申请。

投资策略

• 短期策略：关注受多重概念刺激的低估值个股，如友谊股份（600827）、步步高（002251）、老凤祥（600612）、徐家汇（002561）、友阿股份（002277）。
• 长期策略：推荐业绩增长稳定、差异化竞争的龙头企业，如永辉超市（601933）和海宁皮城（002344）。

总结

商贸零售行业在2013年10月中旬表现出强劲的上涨趋势，主要受自贸区概念、国资改革预期、O2O转型及信息技术应用等多重因素驱动。短期内，估值修复空间较大，维持“强大于市”评级；但长期仍需等待业绩实质性改善。建议投资者在中短期关注概念驱动的低估值个股，长期则聚焦于业绩稳健、具备竞争优势的龙头企业。