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内陆自贸区有望落地 - 商贸零售行业周报（2016.3.7-2016.3.13）

核心内容总结

1. 市场回顾

• 行业整体表现：上周商贸零售（中信）行业整体下跌幅度为 0.69%，跑赢 沪深300指数 1.51个百分点，在各行业中处于中上游。
• 子行业表现：板块中各子行业均跑赢沪深300指数，其中百货板块表现最佳，跑赢行业指数 1.31%。
• 个股表现：涨幅前五的个股分别为 秋林集团（19.59%）、武汉中商（17.74%）、翠微股份（11.98%）、兰生股份（11.12%） 和 快乐购（10.58%）。
• 估值变化：行业静态PE估值为 36倍，较上周略有下降。细分行业中，百货和贸易II的动态PE低于30倍，超市和连锁则位于30-40倍区间。

2. 行业动态

• 跨境电商改革试点：杭州海关启动“清单申报、清单统计”通关模式，简化申报流程，提高通关效率，预计对企业带来显著便利。
• 《电子商务法》制定：商务部预计于2017年推出《电子商务法》，以规范电商行业，解决假货、退货难、支付安全等问题。
• 江西电商发展：江西电子商务交易额快速增长，2015年电商销售额达 2871.41亿元，同比增长 107.36%，其中涉农电商销售额增长 163.36%。
• 电商零售增长：中国电商零售预计2016年增速为 22.2%，进入爆发式增长后期。用户体验和快递服务成为竞争关键。
• 北京跨境体验店建设：北京计划年内推出10家跨境体验店，价格将成为吸引消费者的重要因素。
• 电商监管问题：友阿股份董事长胡子敬指出，电商监管滞后，应尽快建立完善的互联网规范体系，涵盖信息安全、税收制度、网络犯罪防治等方面。

3. 投资策略

• 消费升级趋势：随着中产阶级消费能力提升，品牌化、全球化消费意识增强，从物质消费转向服务性消费，新消费领域成长空间较大。
• 重点推荐领域：
  • 服务消费：关注养老、健康、文化、体育等领域的公司，如 豫园商城、杭州解百、苏宁云商、南京新百、新华锦、新世界。
  • 跨境电商：中西部地区如成都、西安、武汉、南宁获批自贸区试点可能性较大，相关标的包括 重庆百货、鄂武商、武汉中商、中百集团、西安民生、南宁百货。
• 投资组合推荐：本周重点推荐投资组合为：
  • 鄂武商：30%
  • 永辉超市：25%
  • 欧亚集团：25%
  • 豫园商城：20%

4. 重点公司公告

• 苏宁云商：第二大股东苏宁电器集团增持约30亿元，彰显对企业发展信心。
• 翠微股份：拟投资5亿元认购私募基金份额。
• 兰生股份：2015年净利润同比下降3.23%，但拟每10股派发3.8元现金红利。
• 汉商集团：推出限制性股票激励计划，设定明确的解锁条件。
• 新华都：收到证监会调查通知书，因信息披露涉嫌违规。
• 合肥百货：周谷堆新市场主交易区已完成搬迁。
• 老凤祥：2015年净利润同比增长 18.88%。

5. 行业评级与盈利预测

6. 投资建议与未来展望

• 政策红利：随着政府对服务消费的支持，以及人口结构变化带来的新消费需求，新消费领域成长空间较大。
• 跨境电商机遇：自贸区试点的推进将为跨境电商发展提供便利，中西部地区企业有望受益。
• 行业发展趋势：电商行业持续增长，但需加强监管以解决假货、支付安全等问题，提升用户体验。
• 关注重点公司：建议投资者关注具有增长潜力和良好盈利前景的公司，如 永辉超市、鄂武商、欧亚集团、豫园商城 等。

关键信息

• 电商行业增长迅速，2016年预计增速 22.2%，进入爆发式增长后期。
• 跨境电商改革试点启动，简化通关流程，提高企业效率。
• 政府推动《电子商务法》制定，加强监管，解决行业乱象。
• 消费升级趋势明显，服务消费成为新引擎。
• 内陆自贸区有望落地，中西部城市如成都、西安、武汉、南宁有较大机会获批。
• 重点公司盈利预测稳定，部分公司如永辉超市、鄂武商等被强烈推荐。