20240827-国海证券-万润股份-002643.SZ-2024年中报点评_二季度净利润环比提升_新材料项目积极推进_9页_675kb

万润股份2024年中报点评总结

一、核心业绩数据回顾

万润股份2024年上半年实现营业收入1956亿元，同比下降56.6%；归母净利润215亿元，同比下降44.7%。其中，二季度单季度营收环比增86%，归母净利润环比增19%，扣非净利润环比增21%，现金流净增加156亿元。尽管整体利润下滑，但部分季度环比显著改善。

二、板块表现分析

• 功能性材料：营业收入增长53.5%，毛利率同比下降21.9%。
• 医药材料：受下游需求萎缩影响，收入同比下降38.5%，但毛利率提升1.5%
• 其他业务：收入同比下降18.9%，毛利率显著下滑。

三、新材料项目持续推进

公司积极推进新型光电材料、PPI系列产品、光伏胶膜等项目研发与生产，涵盖电子信息、航空航天、医疗等多个领域，未来产能扩张可期。

四、财务预测与评级

预计公司2024-2026年营业收入分别为4567、5021、5919亿元，归母净利润分别为553、782、1117亿元，对应PE分别为14、10、7倍，维持“买入”评级。

五、风险提示

包括新产能建设进度不达预期、原材料价格波动、环保政策变动等行业及宏观经济风险。

六、团队背景

分析师团队由业内资深成员组成，涵盖化工、电子化学品等领域，资质丰富且具备深厚研究基础。