20240616-天风证券-建筑材料行业研究周报_基本面_估值再次回归相对底部_政策催化空间仍在_7页_706kb

行业研究周报总结

一、行情回顾

近期（2024年6月10日至6月14日），建筑材料（中信）板块下跌21.1%，所有子板块录得负收益。个股中表现较好的包括ST三圣（+220%）、ST深天（+122%）、坤彩科技（+109%）、扬子新材（+106%）和金刚光伏（+72%）。行业研究机构维持对水泥玻纤涨价及消费建材弹性品种的关注，认为当前基本面与预期已回归相对底部，政策催化空间尚存。

二、基本面与估值分析

1. 需求疲软：30个大中城市商品房销售面积环比下降75.2%，同比降幅扩大。水泥出货环比下降，玻璃生产商库存虽略有下降，但加工厂订单同比下滑，终端需求疲弱。
2. 政策提振：中国人民银行推进保障性住房再贷款工作，3000亿元额度先到先得，未来可能进一步加大资金端政策力度。
3. 估值低位：建材板块连续四周下跌，估值处于相对底部，市场对政策再次发挥积极作用的预期较强。

三、重点子行业跟踪

1. 水泥：六月中旬水泥市场价格环比上涨1%，但需求受中高考、农忙等因素影响小幅减弱，重点地区出货率降至50%以下。
2. 玻璃：光伏玻璃价格持平，浮法玻璃价格环比上涨8.2%，但需求端支撑有限，库存压力较大。
3. 玻纤：价格处于相对低位，需求尚未完全启动，出货略有放缓。
4. 新材料与消费建材：新型玻璃、碳纤维、电子纱等新材料受益于下游高景气领域，国产替代与技术壁垒推动龙头公司成长。

四、投资建议

继续推荐消费建材弹性品种（如兔宝宝、东方雨虹、三棵树）及水泥出海龙头（如西部水泥）；新能源材料（光伏玻璃、电子玻璃）、新材料龙头（中国巨石、凯盛科技）以及塑料管道等细分领域具备中长期成长性，值得重点关注。

五、风险提示

1. 基建、地产需求回落超预期，影响水泥、玻璃价格走势。
2. 新材料品种成长性及下游景气度不及预期。
3. 地产产业链坏账减值损失超预期。

分析师推荐组合：西部水泥、西藏天路、兔宝宝、亚士创能、东方雨虹、三棵树、中国巨石、世名科技、鲁阳节能。

总结：当前建筑材料行业基本面处于周期底部，政策预期仍具支撑，新材料与消费建材弹性品种及水泥出海龙头具备投资价值。建议密切关注政策推进节奏及行业供需变化。

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