20140721-招商证券-钢铁行业_运行周报-现货价格持续阴跌_二级市场反弹持续_23页_993kb

报告摘要

钢铁行业运行周报（2014-07-21）总结

核心内容概述

2014年7月21日发布的钢铁行业运行周报指出，本周钢铁现货市场价格持续下跌，主要钢材品种价格普遍呈阴跌态势，钢价综合指数较年初下降6.67%。尽管二级市场出现反弹，但反弹动力不足，行业整体仍面临供给过剩和需求疲软的双重压力。同时，部分上市公司在上半年实现扭亏为盈，显示出行业在政策支持下的一定复苏迹象。此外，国际钢铁市场整体疲软，美中价差多数进一步扩大，进口铁矿石价格继续回落，国内铁矿石价格略有上涨，但整体市场仍呈现供大于求的格局。

主要观点

现货价格持续下跌：
- 钢材综合指数下降0.42%，螺纹、线材、型材等主要品种价格周环比下跌0.77%、0.64%、0.55%等，价格反弹动力不足。
- 期货主力合约RB1410周环比下降1.42%，主力合约对现货贴水156元/吨，贴水幅度较高。
二级市场反弹：
- 上周市场反弹幅度超过7%，但反弹动力仍不足，主要受需求疲软和供给高位压制。
行业基本面分析：
- 6月份国内钢材价格继续下降，CSPI钢材综合价格指数为92.99点，为2003年以来最低水平。
- 钢铁行业仍处于供大于求状态，粗钢日产量创历史新高，社会库存持续下降但企业库存仍偏高。
国际钢铁市场情况：
- 国际钢价综合指数环比下降1.6%，北美、欧洲、亚洲市场均呈下跌趋势。
- 美中价差多数扩大，显示国内钢价相对弱势。
政策与市场动态：
- 江苏7家钢厂参与直购电试点，有助于降低生产成本。
- 多家上市公司上半年扭亏为盈，主要得益于资产重组、成本控制和产品结构调整。

关键信息

一、行业规模与市场表现

项目	数量	占比%
股票家数（只）	35	1.5
总市值（亿元）	3587	1.6
流通市值（亿元）	3130	1.6

上证指数收于2059.07点，周环比上升0.59%。
创业板指数继续下滑，周环比下降3.90%。
钢铁行业表现优于大盘，周环比上涨1.63%。

二、重点公司财务指标

公司	股价（元）	12EPS	13EPS	14EPS	13PE	14PE	PB	评级
包钢股份	3.6	0.04	0.03	0.06	120	60	1.1	强烈推荐-A
钢研高纳	15.92	0.33	0.41	0.52	39	31	3.4	强烈推荐-A
国瓷材料	27.65	0.53	0.69	0.86	40	32	5.6	强烈推荐-A
久立特材	17.95	0.5	0.7	0.9	26	20	3.2	强列推荐-A
三钢闽光	4.72	-0.4	0.04	0.18	118	26	0.9	强烈推荐-A
银邦股份	12.52	0.63	0.41	0.93	31	13	1.4	强烈推荐-A
玉龙股份	12.69	0.37	0.46	0.62	28	20	2.1	强烈推荐-A
豫金刚石	5.71	0.2	0.16	0.33	36	17	2.5	强烈推荐-A

三、钢材价格走势

品种	本周价格	上周价格	周环比	上月价格	月环比	去年同期	同期比
螺纹	3156	3161	-0.77%	3169	-2.52%	3531	-6.27%
线材	132.27	133.12	-0.64%	135.65	-2.49%	137.97	-4.13%
型材	139.75	140.52	-0.55%	144.16	-3.06%	152.33	-8.26%
中厚板	126.76	127.16	-0.31%	128.39	-1.27%	131.5	-3.60%
热卷	121.68	121.74	-0.05%	122.2	-0.43%	123.4	-1.39%
窄带	99.98	100.15	-0.17%	100.91	-0.92%	103.24	-3.16%
冷板	95.88	96.02	-0.15%	97.07	-1.23%	103.65	-7.50%
镀锌	88.88	88.95	-0.08%	89.15	-0.30%	91.53	-2.90%
无缝管	102.8	103.19	-0.38%	104.08	-1.23%	109.97	-6.52%
焊管	127.01	127.37	-0.28%	129.45	-1.88%	133.7	-5.00%

四、行业动态

钢材现货市场表现：
- 周环比下跌，主要钢材品种价格持续阴跌。
- 钢价综合指数较年初下降6.67%，价格反弹动力不足。
宏观经济数据：
- 2014年上半年经济企稳，GDP同比增长7.4%，但房地产市场下行，经济增长面临压力。
- 6月工业增加值同比增长9.2%，全社会用电量同比增长5.9%，显示经济有所回暖。
钢材库存情况：
- 全国主要市场钢材社会库存降至1344万吨，环比下降80万吨。
- 钢厂库存压力较大，部分品种库存环比下降。
原燃料及运价：
- 进口铁矿石价格周环比下降1.29%，普氏62%铁矿石指数收95.75美元/吨。
- 国内铁矿石价格略有上涨，迁安66%干基含税价格820元/吨，周环比上涨2.5%。
- 原燃材料价格持续回落，对钢价支撑减弱。
国际钢铁市场：
- 国际钢价综合指数环比下降1.6%，北美、欧洲、亚洲市场均呈下跌趋势。
- 美中价差多数扩大，显示国内钢价相对弱势。
钢厂调价信息：
- 包钢、三宝、河北钢铁、鞍钢等多家钢厂对部分产品价格进行调整，部分产品价格下调，部分保持稳定。

风险提示

经济下行压力犹存，钢价下跌风险依然存在。
钢铁行业供给压力不减，需求增长有限，价格反弹动力不足。
国际市场需求疲软，钢材出口价格下降，进口价格上升，影响国内钢价走势。

投资建议

推荐关注：能源用钢（久立、常宝、玉龙、金洲）、新材料（江南红箭、银邦）、电商概念（宝钢、沙钢、物产中拓）。
建筑钢标的：八一、三钢，因基建和地产放松，市场对建筑钢需求预期增强。

图表说明

图1-24：展示招商钢铁指数、金属板块指数、螺纹钢、线材、中厚板、热卷等价格及库存走势。
图25-36：展示废钢、冷轧无取向硅钢、不锈卷板、铁矿石价格、原油价格、运价等市场动态。
图37-40：展示美中价差，多数扩大，显示国内钢价相对弱势。
图41-48：展示全国主要港口铁矿石库存、螺纹库存、热卷库存等数据。

分析师信息

张士宝：招商证券钢铁新材料首席分析师，具有9年宝钢工作管理经验。
孙恒业：招商证券分析师，具有4年证券从业经验。

投资评级定义

公司短期评级：
- 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上。
- 审慎推荐：公司股价涨幅介于5%-20%。
- 中性：公司股价变动幅度介于±5%。
- 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上。
公司长期评级：
- A：公司长期竞争力高于行业平均水平。
- B：公司长期竞争力与行业平均水平一致。
- C：公司长期竞争力低于行业平均水平。
行业投资评级：
- 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数。
- 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数。
- 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数。