20220718-兴证期货-PTA_MEG周度报告_估值及基差支撑_聚酯原料修复反弹_12页_967kb

兴证期货聚酯原料市场分析总结

核心内容概览

本报告由兴证期货研发中心发布，主要分析聚酯原料PTA和MEG的市场走势、成本变化、供需情况及库存动态，旨在为投资者提供策略建议与风险提示。

主要观点

• PTA与MEG走势偏弱：PTA2209合约周度下跌15.3%，MEG2209合约下跌6.64%，市场整体偏弱运行。
• 供应端压力缓解：PTA装置负荷降至71.9%，部分工厂检修及降负；MEG装置负荷小幅回升至55.99%，但煤制装置负荷下降至50.64%。
• 需求端持续疲软：聚酯负荷降至76.79%，浙江限电进一步影响开工率，聚酯企业面临高库存和弱现金流压力。
• 库存与基差变化：PTA社会库存延续累库，MEG港口库存小幅下滑，基差方面PTA偏弱，MEG略有走强。
• 成本与利润影响：原油价格高位震荡，PX价格下跌，PTA现货加工差尚可，但盘面加工差走低；煤制乙二醇利润小幅下降。

关键信息

1. 行情回顾

• PTA：PTA2209合约加速下行，周度下跌15.3%；现货价格因PX下跌和需求忧虑而走弱，市场成交偏弱。
• MEG：MEG2209合约下跌6.64%，乙二醇现货延续走弱，外盘商谈至520美元/吨附近；港口库存小幅下降，基差略有走强。

2. 成本及加工差

• 原油：高位震荡，受美国CPI数据和中东增产预期影响，但未达成增产协议，抗跌。
• PX：CFR中国均价下跌8.64%，受宏观及成本因素压制。
• PTA加工差：盘面加工差走低至0值附近，现货加工差尚可。
• MEG利润：煤制乙二醇利润小幅下降，煤价平稳但乙二醇价格下移。

3. 供需面分析

• PTA供应端：装置负荷下滑明显，主要工厂检修及降负。
• MEG供应端：国内装置负荷企稳，但煤制装置负荷下降，整体仍处于低位。
• 需求端：聚酯负荷进一步下滑，浙江限电影响织机开工，聚酯企业现金流修复但库存压力仍存。

4. 库存分析

• PTA库存：社会库存为244.1万吨，延续小幅累库。
• MEG库存：华东港口库存降至116.85万吨，小幅下滑，库存压力边际改善。

策略建议

• 趋势偏空：整体市场趋势偏空，但短期或有反弹。
• 关注修复机会：PTA和MEG在宏观情绪缓和及原油反弹背景下，存在一定的估值修复反弹机会。

风险提示

• 原油及宏观超预期变化：若原油价格或宏观政策出现超预期波动，可能对PTA和MEG市场走势产生显著影响。

分析师信息

• 林玲：从业资格编号F3067533，投资咨询编号Z0014903
• 王其强：从业资格编号F03087180，投资咨询编号Z0016577
  • 联系电话：0591-38117680
  • 邮箱：wangqq@xzfutures.com

数据来源

• Wind、卓创资讯、CCF等公开数据平台
• 兴证期货研发部分析与整理

图表引用

• 图表1：PTA主力合约及现货走势
• 图表2：乙二醇主力合约及现货走势
• 图表3：原油及PX价格走势
• 图表4：PTA现货加工差
• 图表5：PTA盘面加工差
• 图表6：煤制乙二醇毛利
• 图表7：PTA装置周度负荷
• 图表8：MEG装置负荷
• 图表9：聚酯负荷
• 图表10：聚酯分类负荷
• 图表11：聚酯现金流
• 图表12：聚酯分类产销
• 图表13：聚酯分类库存天数
• 图表14：江浙织机开工率
• 图表15：华东坯布库存天数
• 图表16：PTA社会库存
• 图表17：PTA仓单
• 图表18：MEG港口库存
• 图表19：MEG仓单

本报告仅作参考，不构成投资建议，具体操作请以市场实际情况为准。