深度报告-20220103-国金证券-行业深度研究_生物制品行业2021年批签发数据回顾分析_24页_1mb

医药健康研究中心：生物制药行业研究报告总结

核心内容

本报告对2021年国内生物制药行业的市场表现及重点公司批签发数据进行了回顾与分析。报告指出，2021年国内生物制品行业总体保持平稳较快发展，行业景气度持续改善。从市场数据来看，国金生物制药指数为1871，低于沪深300指数（4940）和上证指数（3640），但高于深证成指（14857）和中小板综指（14531）。2021年生物制品行业批签发总量为5704批次，同比增长9.2%，较2019年增长32%。

主要观点

• 血制品行业：2021年整体呈现复苏态势，尤其在下半年表现更为明显。白蛋白批签发恢复性增长，进口白蛋白批次占比从年初的58%提升至64%。静注人免疫球蛋白和因子类产品（如八因子、纤原、PCC）批签发也持续回暖。部分企业如华兰生物、博雅生物、派林生物等在血制品批签发方面表现突出。

• 疫苗行业：行业整体稳健增长，HPV疫苗、13价肺炎疫苗等大品种实现高增长。其中，万泰生物的国产二价HPV疫苗批签发增长超267%，智飞生物的九价HPV疫苗增长83%，康泰生物的13价肺炎疫苗开始放量。此外，四价流感疫苗、人二倍体狂犬疫苗等也表现良好。

关键信息

血制品批签发情况

• 白蛋白：全年批签发4261次，同比增长11%。其中，进口白蛋白增长14%，国产白蛋白增长22%。
• 静注人免疫球蛋白：全年批签发986次，同比增长9%。
• 因子类产品：人凝血因子(VIII)批签发增长121%，人纤维蛋白原增长20%。
• 重点公司表现：
  • 天坛生物：人血白蛋白批签发327次（-3%），静注人免疫球蛋白批签发243次（-5%）。
  • 华兰生物：人血白蛋白批签发214次（+22%），静注人免疫球蛋白批签发146次（+90%）。
  • 博雅生物：人血白蛋白批签发126次（+18%），静注人免疫球蛋白批签发61次（+20%），人纤维蛋白原批签发65次（+91%）。
  • 派林生物：人血白蛋白批签发102次（+34%），静注人免疫球蛋白批签发89次（+25%）。
  • 卫光生物：人血白蛋白批签发66次（+2%），静注人免疫球蛋白批签发43次（-16%）。

疫苗批签发情况

• 行业总量：全年批签发5704批次，同比增长9.2%。
• 重点品种：
  • HPV疫苗：双价HPV疫苗批签发181次（+269%），九价HPV疫苗批签发44次（+83%）。
  • 13价肺炎疫苗：康泰生物批签发3次，万泰生物批签发169次（+267%），Pfizer批签发63次（+133%）。
  • 四价流感疫苗：华兰生物批签发94次（+9%），金迪克生物批签发98次（+92%）。
  • 狂犬疫苗：成大生物批签发485次（+22%），康华生物批签发55次（-2%）。
  • 其他疫苗：智飞生物的五价轮状病毒疫苗批签发91次（+90%），百克生物的鼻喷流感疫苗批签发25次（+150%）。

投资建议

• 血制品：后疫情时代，血制品行业复苏明显，建议关注具备较大血浆采集供应弹性的头部厂商。
• 疫苗：随着新冠疫苗接种基本完成及口服小分子药物的问世，常规疫苗有望快速放量，建议重点关注HPV疫苗、13价肺炎结合疫苗等大品种的放量节奏。

重点公司

• 血制品：博雅生物、天坛生物、华兰生物、派林生物等。
• 疫苗：万泰生物、智飞生物、康泰生物、华兰生物、百克生物、金迪克生物、成大生物、康华生物等。

风险提示

• 数据统计误差；
• 批次数据与实际批签发数量可能存在背离；
• 需求恢复不及预期；
• 新冠疫苗毒株变异；
• 常规疫苗接种恢复不及预期；
• 原料血浆采集恢复不及预期；
• 血液制品需求恢复不及预期；
• 生物制品行业质量安全事故风险。

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上；
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%；
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%；
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上；
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%；
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%-5%；
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。

特别声明

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