20240407-国信期货-油脂油料周报_美豆震荡收低_马棕油冲高回落_37页_1mb

国信期货油脂油料周报2024年4月7日简要分析

一、蛋白粕市场分析

本周CBOT大豆震荡收跌，受技术性卖盘及玉米、小麦期货下跌的拖累。南美大豆集中上市压力下，美豆出口不畅，压制盘面走势。但市场底部支撑来自空头回补和技术性买盘。国内豆粕价格跟随美豆震荡收低，因市场预期4月下旬进口大豆到港压力较大，现货跌幅明显。国内大豆供给偏紧，油厂开工低位运行，豆粕库存继续下降；但基差持续回落，成交清淡，市场观望情绪浓重，连粕呈现底部区间震荡走势。

关键数据

• 大豆出口：截至3月28日，本年度美大豆出口检验量同比减少187%。
• 天气因素：北美多地区天气变化剧烈，影响农业作业。
• 南美天气：南美部分地区缓解干旱，但巴西大豆收获进度不及往年。
• 进口成本：5月船期美湾到港大豆成本预计4228元/吨；巴西到港成本4027元/吨。
• 库存动态：国内港口大豆库存762万吨；豆粕库存继续减少。

二、油脂市场分析

本周马棕油冲高回落，主要因3月出口数据增长与国际油价上升带动前期涨幅，随后因中国市场休市，多头平仓导致价格调整。美豆油受原油持续上涨和美豆震荡影响，陷入两难境地，但底部支撑仍然明显。国内油脂价格大幅走高，棕榈油领涨，低库存推动市场看涨情绪。菜油因供给压力较大走势偏弱。

关键数据

• 棕榈油出口：ITS和AmSpecAgri数据显示马来西亚3月1日至31日棕榈油出口环比增加205%。
• 天气因素：东南亚部分油棕产区降雨不足，引发产量担忧；泰国部分产区降雨缓解高温。
• 库存动态：12周豆油库存45万吨，棕榈油库存9万吨。
• 内外价差：豆油内外价差仍有一定基础，现货市场成本驱动明显。

三、后市展望

短期技术指标显示，豆粕、豆油、棕榈油整体呈现多头倾向，但需关注中长线指标缠绕情况。基本面方面，美豆产区天气利于春播，价格有望延续1150-1250区间震荡。国内豆粕进入去库存节奏，需关注进口大豆到港节奏；国内外差价倒挂趋势加剧，进口大豆成本变化对市场影响显著。

油脂方面，马棕油4月产量因降雨有限或存小幅波动，但国际油价高位为油脂提供支撑。预计国内棕油在成本支撑下呈现震荡偏强格局；棕榈油库存偏低，短线偏多策略为主；菜油供给压力仍存，走势相对疲软。

报告免责：本报告仅用于投资者教育，不构成投资建议。