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行业总结：商贸零售行业周报（2013-12-2）

核心内容概述

本报告分析了2013年12月2日当周商贸零售行业的市场表现、行业动态、公司动态及国企改革背景下的行业发展趋势。整体来看，行业处于转型和改革的交汇点，国企改革成为推动行业发展的关键因素之一。

主要观点

• 行业评级：维持“中性”评级，认为在行业变革趋势下，转型与整合是主要方向，国企改革为行业提供明确指引。
• 投资逻辑：
  • 关注积极转型、模式创新的公司，如海宁皮城、永辉超市。
  • 建议关注上海国企改革背景下的零售企业，如老凤祥、徐家汇、友谊股份。

一周市场表现

• 整体表现：商贸零售板块微涨1.26%，在28个中信一级行业中排名倒数第4。
• 子行业分化：
  • 超市板块涨幅最大，达4.56%。
  • 百货、贸易板块分别上涨1.66%和1.70%。
  • 连锁板块下跌1.78%。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：兰州民百（+12.42%）、益民集团（+10.47%）、爱施德（+9.65%）、新华都（+9.21%）、徐家汇（+7.56%）。
  • 跌幅后五：友阿股份（-2.05%）、中兴商业（-2.09%）、长百集团（-2.30%）、开元投资（-3.65%）、苏宁云商（-4.12%）。

一周行业动态

1. 支付宝钱包成为独立品牌：支付宝宣布钱包成为独立品牌，重点布局线下市场，提升移动支付体验。
2. 百联电商布局O2O：百联电商投资1亿元，与门店联动，推出“网订店取”、“店取电付”等服务。
3. 2013年网上零售报告：电商交易规模达1.42万亿元，占社会零售总额7.7%，预计2013年全年将突破1.8万亿元。

一周公司动态

1. 西安民生：与长春美丽方签订委托管理合同，预计三年平均营收不超过5亿元，管理费按固定或营收1%取高。
2. 爱施德：拟分阶段收购迈奔灵动科技100%股权，同时收购彩梦科技85%股权。
3. 成商集团：第七批股改限售流通股上市，数量为133,436股。
4. 高鸿股份：子公司与支付宝签订充值中心支付服务合作协议。
5. 宏图高科：实施首期股权激励计划，授予53名激励对象880万股限制性股票。
6. 永辉超市：与电信合作引入“翼支付”，计划在2014年6月实现全市门店全面接入。
7. 苏宁云商：预计本月上线“零钱宝”产品，面向个人和企业用户。

国资改革背景下的零售企业关注

• 改革试点：国企改革将首先在地方区域性国资中试点，随后全面铺开。
• 上海国资系统：拥有65家上市公司，有望成为改革的先锋。
• 分类管理：
  • 竞争类企业：以经济效益最大化为目标，推动优胜劣汰。
  • 市场化激励机制：推广股权激励、激励基金机制，完善治理结构，提升效率。
  • 淡马锡模式：国资控股但不干预日常运营和经理人选聘，实现市场化运作。

关键信息总结

• 行业趋势：转型与整合是未来发展方向，国企改革是重要驱动力。
• 效率问题：国有零售企业普遍面临效率低、利润低、费用高的“两低一高”问题。
• 数据对比：
  • 非国有零售企业净利润增速高于国有零售企业。
  • 非国有零售企业ROE普遍高于国有零售企业。
• 改革措施：
  • 推进现代企业制度建设。
  • 强化经营投资责任追究。
  • 推动重大信息公开。
  • 增加市场化选聘比例。
  • 引入股权激励机制。

投资评级说明

• 评级标准：以6个月内证券或行业指数相对于沪深300的涨跌幅为基准。
• 评级定义：
  • 买入：收益率领先市场15%以上。
  • 增持：收益率领先市场5%至15%。
  • 中性：收益率与市场相差-5%至5%。
  • 减持：收益率落后市场5%至15%。
  • 卖出：收益率落后市场15%以上。
  • 无评级：因信息不足或重大不确定性，无法给出明确评级。

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