20180820-光大证券-煤炭行业周报_动力煤价格回落_焦煤价格小幅上涨_11页_1mb

煤炭行业周报总结（20180820）

核心内容概述

本周煤炭行业整体呈现动力煤价格回落、焦煤价格小幅上涨的态势。市场基本面显示，下游需求疲软、库存高位以及进口政策的不确定性对煤价形成压制。同时，环保政策对焦炭和焦煤市场产生积极影响，推动价格稳中有升。

主要观点

动力煤价格回落

• 港口价格：秦皇岛5500大卡动力煤价格为625元/吨，较上周下跌2元/吨。
• 电厂需求：受降雨影响，电厂日耗持续低于预期，库存可用天数达20天，显示需求疲软。
• 进口影响：1-7月累计进口煤炭1.7亿吨，接近2.5亿吨目标，若进口政策收紧，下半年供需可能偏紧，煤价或受支撑。
• 期货走势：动力煤1809期货合约价格小幅反弹至626.8元/吨，较上周上涨5.2元/吨。

焦煤价格小幅上涨

• 产地价格：主产地炼焦煤价格稳中有涨，部分品种如高硫主焦煤价格上涨20元/吨。
• 环保影响：8月20日汾渭平原环保督察启动，焦企限产预期增强，但钢厂采购积极，推动焦炭价格易涨难跌。
• 期货走势：焦煤1809期货合约价格小幅上涨至1212元/吨，焦炭1809合约价格大幅上涨至2788.5元/吨，上涨318元/吨。

关键信息

重点数据

库存情况

• 动力煤库存：六大发电集团库存小幅回落，但仍维持高位，库存可用天数为20天。
• 炼焦煤库存：钢厂焦煤库存可用天数基本持平，为14.1天。

投资建议

• 煤炭板块：盈利确定性强、估值低，具备配置价值，但受经济下行预期及煤价不振影响，估值提升空间有限。
• 焦炭板块：受益于环保政策，价格短期内易涨难跌，建议关注博弈性机会。
• 重点推荐公司：开滦股份、山西焦化。

风险提示

• 政策风险：先进产能释放政策可能影响市场供需。
• 经济风险：宏观经济不及预期可能抑制煤炭需求。
• 替代风险：水电发电量增加可能对火电形成冲击。

结论

本周煤炭行业呈现分化趋势，动力煤价格受需求疲软和高库存影响回落，而焦煤因环保政策及需求支撑小幅上涨。未来需关注进口政策变化、环保限产力度以及宏观经济走势对行业的影响。整体来看，煤炭板块估值低，但增长空间受限，焦炭板块短期存在上涨机会。