20171211-信达证券-煤炭行业周报_消费旺季煤价重回上升通道_行业预期稳中向好_23页_1mb

报告摘要

2017年12月11日发布的煤炭行业周报指出，煤炭市场在近期呈现平稳运行态势，煤炭价格止跌企稳。随着冬季采暖需求的上升，下游企业开始补库，环渤海港口煤炭库存小幅下降，优质煤种价格有所上涨。同时，12月的月度长协价格出现11.4%的涨幅，释放了市场上行信号。

宏观经济与行业趋势：宏观悲观预期有所修复，消费旺季推动煤价重回上升通道，行业整体预期稳中向好。
供需关系：供给端方面，11月中上旬全国原煤产量同比增长0.78%，但增速较前10月下降4个百分点，新增产能释放不及预期。需求端方面，六大电厂煤炭库存下降，但日耗增加，显示需求边际改善。
价格变化：动力煤方面，环渤海动力煤价格指数报收于576元/吨，环比持平；炼焦煤价格出现小幅上涨，部分优质煤种价格上调50元/吨左右。
投资机会：当前煤炭板块整体低估值，建议在11月数据发布前进行底部配置，重点关注山西国企改革、降杠杆及保供应下的新项目审批带来的投资机会。动力煤板块关注兖州煤业、中国神华、陕西煤业、阳泉煤业，炼焦煤板块关注平煤股份、西山煤电、冀中能源。

动力煤：
- 环渤海动力煤价格指数：576元/吨（12月6日），环比持平。
- 秦皇岛港动力末煤（Q5500，山西产）平仓价：686元/吨（12月7日），环比上涨3元/吨。
- 产地动力煤价格：陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价540元/吨，环比下降13元/吨；大同南郊弱粘煤（Q5500）坑口价445元/吨，环比下降10元/吨；内蒙古东胜大块精煤车板价（Q5500）475元/吨，环比下降10元/吨。
炼焦煤：
- 港口炼焦煤库存：下降至210.70万吨，环比降幅11.88%。
- 产地炼焦煤价格：临汾肥精煤车板价（含税）1400元/吨，环比上涨20元/吨；兖州气精煤车板价1020元/吨，环比持平。
国际煤价：
- ARA指数：91.63美元/吨（12月7日），环比上涨0.18美元/吨。
- 澳大利亚峰景矿硬焦煤中国到岸价：209美元/吨（12月8日），环比上涨2美元/吨。
煤炭库存：
- 沿海六大电厂煤炭库存：1182.39万吨（12月8日），环比下降4.77%。
- 港口煤炭库存：秦皇岛港库存下降至659万吨，环比降幅1.64%。

政策导向：
- 国家发改委等单位对11个省份和相关央企的去产能情况进行验收抽查。
- 《关于建立健全煤炭最低库存和最高库存制度的指导意见》发布，要求煤矿地面储煤能力达到37天矿井设计产量。
- 《北方地区冬季清洁取暖规划》即将出台，预计三年内替代散煤7400万吨，五年内替代1.5亿吨。
产能退出：
- 山西、河南、贵州等省份持续推进煤炭去产能工作，已关闭多处煤矿，退出产能达数千万吨。
出口情况：
- 11月中国煤炭出口量75万吨，同比下降8.54%，但环比增长525%。
- 日本进口动力煤和炼焦煤分别增长15.82%和下降11.7%。
- 印度煤炭供应紧张，部分电厂库存增加，预计明年一季度炼焦煤价格将保持高位。