20241028-浙商证券-中兴通讯-000063.SZ-中兴通讯2024年三季报点评_国内运营商投资承压_强化算力+连接业务布局_3页_441kb

中兴通讯2024年三季报点评总结

一、报告核心要点

1. 国内运营商投资承压，国际市场持续突破

截至2024年前三季度，中兴通讯实现营业收入9004亿元，同比增长7%，归母净利润791亿元，同比增长8%，但扣非净利润690亿元同比下降29%。公司指出，国内运营商网络业务受投资环境影响整体承压，而国际市场以及消费者和政企业务增长强劲。2024年第三季度单季业绩大幅下滑，营收和利润指标较去年同期出现较大幅度下滑，但销售毛利率环比有所改善，单位数净利率同比下降。

2. 强化算力与连接双轮驱动战略

公司继续重点布局算力与连接业务。在算力领域，推出支持多类型芯片的AI服务器和2*200G网卡，并积极研发OLink互联标准及超万卡集群核心芯片等前沿技术，推动公司自研“星云”系列大模型应用落地，涵盖反诈、安全防护等场景。在5G与固网领域，中兴通讯发货量全球领先，在5G基站、核心网及光传输等领域获行业最高评级，推出了支持800G传输和万兆接入方案，推动万兆光网发展。

3. 加持低空经济，布局5G-A综合应用

凭借5G-A领域技术优势，中兴通讯与运营商合作打造“空天地一体化”网络，联合合作伙伴在北京、南京、深圳等80余个试点验证5G-A通感一体在物流配送、低空安全等场景的应用，进一步拓展低空经济业务。

二、财务预测与投资评级

分析师预期公司2024-2026年归母净利润分别为964亿元、1044亿元和1162亿元，对应PE分别16倍、14倍和13倍，维持“买入”评级。

三、风险提示

电信运营商资本开支及5G建设进度不达预期，算力与连接业务进展低于预期等风险。

四、摘要

中兴通讯前三季度业绩受运营商投资承压影响明显，但在股权投资收益和新业务带动下，公司经营韧性较强。公司继续加快推进“算力+连接”双轨战略布局，在算力和连接产品方面实现重大突破，并积极布局低空经济领域，推动创新技术应用落地，支撑未来新业务增长。虽然当前业绩承压，但分析师预计公司未来三年净利润持续增长，看好公司转型成效，维持“买入”评级。

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