深度报告-20210803-国信证券-商贸零售2021年8月投资策略_关注中报基本面绩优标的_把握优质龙头长线布局机遇_13页_1mb

报告摘要

2021年8月，国信证券发布商贸零售行业投资策略，维持“超配”评级。报告指出，尽管近期消费板块整体回调，但行业复苏趋势未改，社零消费数据延续了去年下半年以来的逐季恢复态势。建议投资者关注中报基本面绩优的可选消费龙头，把握优质龙头的长线布局机遇。

医美行业：严监管为合规企业发展提供良好土壤
- 医美行业符合居民消费升级，是满足大众美好生活愿景的美丽行业。
- 政策监管主要针对非法医美，旨在为民众创造健康消费环境，提升合规企业竞争力。
- 2021年以来，多款合规医美产品获批，有助于规范市场，挤压非法水货市场。
- 建议关注具备丰富产品矩阵和强渠道营销能力的医美龙头，如爱美客、华熙生物，同时关注四环医药、华东医药及奥园美谷等。
美妆个护消费：延续高景气，新渠道带来增长机遇
- 美妆个护消费保持高景气，线上零售表现优异，抖音等新渠道成为增长新增量。
- 国货龙头在产品升级和全渠道布局方面表现突出，有望加速成长。
- 推荐贝泰妮、珀莱雅、上海家化等国货品牌。
跨境电商：短期阵痛，长期规范化
- 亚马逊加强平台监管，导致中国卖家经历“封店潮”，但这是行业规范化过程中的短期阵痛。
- 长期来看，规范化将优化竞争环境，合规经营的大卖有望巩固市场地位。

社零消费总额：2021年6月社零总额同比+12.1%，扣除价格因素后实际同比+9.8%，两年同期平均增长3.2%。
线上零售：上半年全国网上零售额同比+23.2%，其中实物商品网上零售额同比+18.7%，渗透率23.7%。
行业走势：2021年7月SW商业贸易指数下跌5.97%，跑赢沪深300指数1.93pct。
重点公司推荐：
- 贝泰妮：投资评级“买入”，2021E EPS为1.97，2021E PE为103.60。
- 上海家化：投资评级“买入”，2021E EPS为0.83，2021E PE为61.52。
- 周大生：投资评级“买入”，2021E EPS为1.78，2021E PE为10.62。
- 爱美客：投资评级“买入”，2021E EPS为3.34，2021E PE为192.31。
- 珀莱雅：投资评级“买入”，2021E EPS为3.04，2021E PE为54.88。
- 四环医药：投资评级“买入”，2021E EPS为0.08，2021E PE为33.00。
- 华东医药：投资评级“买入”，2021E EPS为1.72，2021E PE为21.34。
- 奥园美谷：投资评级“增持”，2021E EPS为0.22，2021E PE为74.05。
- 王府井：投资评级“增持”，2021E EPS为1.21，2021E PE为21.07。
- 百联股份：投资评级“买入”，2021E EPS为0.55，2021E PE为28.47。

涨幅前五：*ST厦华（+62.73%）、远大控股（+38.19%）、*ST商城（+35.88%）、江苏国泰（+31.98%）、爱婴室（+17.22%）。
跌幅前五：安克创新（-32.90%）、宁波中百（-27.85%）、拉芳家化（-27.29%）、青松股份（-26.87%）、丸美股份（-26.25%）。