20171029-安信证券-食品饮料行业动态分析_基金三季报持仓分析_伊利股份持仓大幅上升_白酒超配但仍有空间_9页_698kb

2017年食品饮料板块基金三季报持仓分析总结

核心内容

2017年三季度，基金对食品饮料板块的持仓继续上升，显示出对该行业的持续看好。其中，伊利股份和高端白酒（茅台、五粮液、泸州老窖）成为基金重仓股的焦点。

主要观点

• 基金重仓股变化：

  • 贵州茅台、伊利股份、五粮液、泸州老窖占据基金前十大重仓股中的前四名。
  • 伊利股份由第七名上升至第三名，持仓比例提升最明显。
  • 茅台、五粮液、泸州老窖的持仓比例较2017年上半年均有提升，其中茅台提升幅度最大。

• 板块配置比例：

  • 食品饮料板块配置比例为5.34%，较2017年H1提升1.49个百分点，已由标配转为超配。
  • 白酒板块配置比例为3.77%，较2017年H1提升0.95个百分点，超配幅度扩大。

• 行业景气度与配置空间：

  • 白酒行业整体复苏明确，高端和次高端白酒三季报普遍超预期，未来增长潜力大。
  • 伊利股份作为乳业龙头，持仓比例自低点回升，行业复苏趋势明显，仍有提升空间。
  • 与历史配置高位相比，当前配置比例仍有较大提升空间。

关键信息

基金持仓数据

• 基金重仓股排名：

  • 贵州茅台（第2名）、伊利股份（第3名）、五粮液（第4名）、泸州老窖（第8名）。

• 基金持仓比例：

  • 贵州茅台：1.28%
  • 伊利股份：1.22%
  • 五粮液：1.06%
  • 泸州老窖：0.62%

• 持仓变动情况：

  • 伊利股份、五粮液、水井坊、沱牌舍得、中炬高新、山西汾酒、承德露露等获明显增持。
  • 涪陵榨菜、贝因美、安琪酵母、汤臣倍健、顺鑫农业、燕京啤酒、伊力特、重庆啤酒、双塔食品、绝味食品、洽洽食品、煌上煌等遭减持。

基金持仓市值

• 前20只基金持仓市值排名的股票包括：贵州茅台、伊利股份、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份、口子窖、沱牌舍得、中炬高新、古井贡酒、涪陵榨菜、安琪酵母、西王食品、伊力特、老白干酒、顺鑫农业、承德露露、百润股份等。

投资建议

• 推荐股票：
  • 主流绩优股：核心白酒（茅五泸+汾酒沱牌水井+古井）+伊利股份+承德露露+涪陵榨菜+中炬高新+恒顺醋业+安琪酵母。
• 投资逻辑：
  • 食品饮料板块整体复苏明确，白酒板块配置比例提升空间大。
  • 伊利股份作为乳业龙头，获大幅加仓，未来有望继续提升市场份额。

风险提示

• 业绩波动
• 预期过高
• 市场情绪和风格变化

行业评级体系

• 收益评级：

  • 领先大市：未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%以上。
  • 同步大市：未来6个月的投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间。
  • 落后大市：未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%以上。

• 风险评级：

  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数。
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数。

联系方式

• 分析师：苏铖（sucheng@essence.com.cn，021-35082778）
• 报告联系人：毕晓静（bixj@essence.com.cn，021-35082689）

总结

2017年三季度，食品饮料板块在基金持仓中表现突出，特别是伊利股份和高端白酒的配置比例显著提升，显示出机构对行业景气度的乐观预期。白酒板块配置比例持续上升，未来仍有提升空间。乳业和白酒行业整体复苏趋势明确，投资机会显著。然而，需注意市场风险及行业波动可能带来的影响。