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北京银行（601169.SH）2022年三季报总结

核心内容

北京银行2022年三季报显示，公司业绩增长保持稳健，零售转型持续深化。前三季度实现营业收入513.9亿元，同比增长3.2%；归母净利润193.6亿元，同比增长6.5%。公司计划在2022年实现零售收入贡献比重34%，为2023年突破40%打下基础。

主要观点

• 盈利表现：北京银行前三季度盈利增长稳健，净利息收入和非息收入分别同比增长1.9%和7.5%，推动整体营收增长。然而，费用增长对盈利造成一定拖累。
• 资产与负债结构：公司总资产和贷款同比增速分别为4.2%和4.8%，资产结构稳定。存款占比提升，核心负债增长良好，存款占计息负债比重提升至67.3%。
• 息差趋势：3Q净息差趋势向好，预计因资产端对经营贷和消费贷的投放以及负债端成本控制，净息差稳定或略有改善。存款挂牌利率下调有助于缓解息差压力。
• 非息收入增长：净手续费及佣金收入同比增长27%，成为公司盈利的重要驱动力。非息收入占比维持在24%左右。
• 资产质量：不良贷款率降至1.59%，不良贷款余额减少12.3亿元。拨备覆盖率提升至200.3%，风险抵补能力增强。
• 资本充足率：公司各级资本充足率有所提升，风险加权资产扩张放缓，资本充足率维持在合理水平。
• 估值与评级：当前A股PB（LF）为0.38倍，股息率高达7.6%，为“低估值、高股息”品种，维持“增持”评级。

关键信息

营收与盈利

• 营业收入：2022年前三季度同比增长3.2%至513.9亿元。
• 归母净利润：同比增长6.5%至193.6亿元。
• ROE：年化加权平均净资产收益率为11.25%，同比下降0.09pct。
• EPS预测：2022-2024年EPS预测分别为1.10元、1.15元、1.21元。

资产负债结构

• 总资产：2022年三季度末为3168.866亿元，较二季度末减少25.7亿元。
• 贷款余额：3Q末贷款占生息资产比重为56%，较年初提升4.7pct。
• 存款余额：3Q末存款同比增速为10.8%，较二季度末提升2.3pct。
• 核心存款：同比增长23.3%，显示零售转型成效。

息差与成本

• 净息差：前三季度净息差为1.82%，较上半年提升。
• 存款成本率：3Q末存款成本率为1.93%，较二季度末下降。
• 付息负债成本率：3Q末为2.35%，同比下降。

资产质量

• 不良贷款率：3Q末不良贷款率降至1.59%，较二季度末下降5bp。
• 拨备覆盖率：提升至200.3%，较二季度末提升5.3pct。
• 拨贷比：下降至3.18%，较二季度末下降2bp。

风险提示

• 宏观经济下行：可能对宽信用力度产生影响。
• 利率变动：存款挂牌利率下调可能影响息差。

估值与盈利预测

财务指标趋势

• 净利息收入：3Q同比增长1.9%，环比增长0.1%。
• 非息收入：3Q同比增长7.5%，主要受手续费及佣金收入增长驱动。
• 净手续费及佣金收入：3Q同比增长27%，达57.5亿元。
• 净其他非息收入：3Q同比减少5.2%，但降幅较上半年收窄。
• 投资收益：同比增长14.2%，推动其他非息收入趋稳。

零售转型进展

• 零售客户AUM：3Q末达9557亿元，较年初增长12.8%。
• 私行客户AUM：达1631亿元，较年初增长15.9%。
• 零售贷款占比：3Q末达33.9%，较上半年提升。

风险与展望

• 风险提示：宏观经济下行压力加大，可能影响宽信用力度。
• 未来展望：预计4Q存款挂牌利率下调将有助于改善息差，同时零售转型继续推进，财富管理类中收有望成为新增长点。

估值与投资建议

• 当前估值：A股PB（LF）为0.38倍，PE为3.69倍。
• 投资评级：维持“增持”评级，认为其具备长期投资价值。

公司与行业评级体系

法律与声明

• 法律主体声明：本报告由光大证券股份有限公司制作，具有证券投资咨询业务资格。
• 分析师声明：分析师具有证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具报告。
• 免责声明：本报告所含信息基于合法获得的信息，不保证其准确性，且不构成投资建议。

总结

北京银行在2022年三季报中展现出稳健的业绩增长和持续的零售转型进展。公司通过优化资产结构、提升零售业务和控制负债成本，推动盈利增长和息差改善。尽管面临宏观经济下行压力，但其“低估值、高股息”特性使其具有吸引力。分析师维持“增持”评级，认为其具备长期投资价值。