20180708-招商证券-餐饮旅游行业周报_中青旅拟收购古北水镇股权_宋城宁乡项目首年经营靓丽_8页_859kb_859kb

报告摘要

餐饮旅游行业周报总结

核心内容

本周餐饮旅游板块整体表现不佳，板块指数下跌5.61%，弱于沪深300指数（下跌4.15%）。板块年初以来上涨3.97%，强于大盘整体下跌趋势。个股表现分化，部分公司如广州酒家、三特索道涨幅居前，而锦江股份、首旅酒店等则跌幅较大。行业整体处于调整期，但部分公司如宋城演艺、中国国旅、首旅酒店等仍被强烈推荐，因估值回落至较低水平，且具备确定性增长潜力。

主要观点

板块整体表现：餐饮旅游板块在本周和年初均表现优于沪深300指数，但近期因市场调整而大幅回调。
个股推荐：宋城演艺、首旅酒店、锦江股份、中国国旅等公司因业绩增长确定性和估值优势被强烈推荐，众信旅游也被建议关注。
行业趋势：暑期旅游旺季临近，预计国内旅游者达50亿人次，暑期出游占比20%，人均消费4000元，较2017年增长15%。出境游未受人民币贬值影响，部分热门目的地如日本、澳大利亚、英国等订单量大幅增长。
重大事件：
- 中青旅收购古北水镇股权：中青旅及乌镇旅游拟受让京能集团持有的古北水镇20%股权，若成功将并表，增厚18年业绩约4000万元。
- 宋城宁乡项目表现亮眼：宁乡炭河古城开园一周年，接待游客超400万人次，营收破1.6亿元，成为轻资产项目成功案例。
- 海航集团重组计划：海航正在推动105亿重组和70亿募资，目标实现对海南航空的控股。
- 雅高收购SBE股份：雅高计划以3.19亿美元收购SBE娱乐集团50%股份，以增强在美国市场的服务能力。
- 携程商旅推出“公私混付”模式：提升差旅性价比，增强员工灵活性。

关键信息

行业数据

指标	数值（亿元）	占比%
股票家数	32	0.9
总市值	4630	0.8
流通市值	3125	0.7

行业指数表现

时间段	绝对表现（%）	相对表现（%）
1个月	2.5	-2.0
6个月	-1.6	-18.0
12个月	4.1	-16.0

重点公司估值与业绩预测

公司名称	股价（元）	2018年每股收益（元）	2019年每股收益（元）	2018年市盈率（倍）	2019年市盈率（倍）	评级
首旅酒店	23.93	0.92	1.23	25.89	19.48	强烈推荐-A
锦江股份	32.43	1.15	1.48	28.13	21.86	强烈推荐-A
中国国旅	62.13	1.85	2.28	33.51	27.20	强烈推荐-A
宋城演艺	22.07	0.93	1.23	23.72	17.97	强烈推荐-A
中青旅	17.72	0.95	1.13	18.56	15.73	强烈推荐-A
黄山旅游	10.98	0.65	0.71	15.41	13.45	审慎推荐-A
峨眉山A	8.17	0.44	0.51	17.00	15.93	审慎推荐-A
丽江旅游	6.85	0.44	0.51	15.41	13.45	审慎推荐-A
凯撒旅游	12.90	0.61	0.61	21.17	21.17	审慎推荐-A
众信旅游	8.62	0.52	0.52	16.58	16.58	审慎推荐-A
腾邦国际	12.59	0.67	0.67	18.79	18.79	审慎推荐-A

投资评级定义

公司短期评级：
- 强烈推荐：股价涨幅超基准指数20%以上
- 审慎推荐：股价涨幅在5%-20%之间
- 中性：股价变动幅度介于±5%之间
- 回避：股价表现弱于基准指数5%以上
公司长期评级：
- A：公司长期竞争力高于行业平均水平
- B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
- C：公司长期竞争力低于行业平均水平
行业投资评级：
- 推荐：行业基本面向好，指数将跑赢基准
- 中性：行业基本面稳定，指数跟随基准
- 回避：行业基本面向淡，指数将跑输基准

风险提示

宏观经济增速下滑
旅游行业系统性风险

总结

餐饮旅游行业本周受大盘调整影响，整体表现不佳，但部分公司因估值回落和业绩增长确定性仍被推荐。宋城演艺、首旅酒店、锦江股份、中国国旅等公司具有较强的增长潜力，建议关注。宁乡炭河古城作为宋城轻资产项目的成功案例，为异地复制提供了范例。出境游市场表现强劲，未受汇率影响，性价比依然较高。同时，中青旅收购古北水镇股权、海航重组计划、雅高收购SBE股份等事件为行业注入新的活力。投资者可结合估值与基本面，择机布局。

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